《图表新闻》停下脚步反思：欧洲央行面临的五大问题

路透伦敦7月13日 - 几个月来还是头一次，欧洲央行有理由暂时脱离危机应对模式--经济活动在新冠疫情冲击过后正在升温，市场已经稳定下来，有关欧洲复苏基金的讨论似乎也接近达成一致。

然而前景仍不确定，周四的央行会议可能就紧急购债计划的下一步展开热烈讨论。央行刚刚在6月加大了购债力度。

“我们正在步入危机应对的第三阶段，”德国商业银行利率及信用研究主管Christoph Rieger说。“欧洲央行在第一阶段是一味拒绝，第二阶段是‘不计代价’。到了第三阶段，则要进入反思。”

以下是市场关心的五个关键问题。

1.欧洲央行会讨论什么？

欧洲央行首席经济学家连恩近期暗示，央行在今年三次加码刺激措施后，政策行动将暂停。

央行紧急资产购买应该可以吸收欧元区今年主权债发行的净增规模，估计净增幅度约在6,000亿欧元。

因此，欧洲央行现在可能要评估这些购债行动，以及未来几个月应该采取多大的弹性。

虽然采取进一步刺激政策的压力有所减轻，但预计欧洲央行的立场还是会偏鸽派。

2. 欧洲央行可能不动用全部PEPP？

随着经济企稳，一些欧洲央行执委会成员暗示，可能不会动用全部大流行病紧急资产收购计划(PEPP)。该计划的规模近来已增至1.35万亿欧元(1.52万亿美元)。

欧洲央行总裁拉加德所面临的挑战是，一方面承认经济数据在好转，但考虑到失业和企业破产的程度或许要到稍晚才会明了，她同时还要重申对刺激措施的承诺。

“如果不这样做，将损害市场以及欧洲央行的信誉，”荷兰国际集团的资深利率策略师Antoine Bouvet说。……