电子信息行业上市公司持有金融资产的市场效应分析

倪杨 吉余峰

摘要： 鉴于电子信息行业主营业务与金融没有任何交集，并且国家对该行业的重视程度空前，其在经济社会中的地位也日益上升，因此本文聚焦于电子信息行业上市公司，对国内电子信息行业上市公司持有金融资产的现状进行梳理，通过实证研究，发现电子信息行业上市公司持有风险资产会带来负面市场效应，持有安全金融资产会带来正面的市场效应，并且公司盈利能力的强弱会对其市场效应产生影响。

关键词： 电子信息行业  金融资产  市场效应  融资约束  盈利能力

一、引言

近年来，有关国内众多上市企业涉足金融投资、“脱实向虚”的新闻层出不穷，许多非金融类上市公司将大量的资金配置于金融资产，媒体将这种行为称为实体经济偏离主营业务，是不务正业的行为。目前，非金融类上市公司持有的金融资产规模甚至远远超过了公募基金。

二、文献回顾

以往的大部分研究认为实体企业持有金融资产会产生负面影响。刘笃池等（2016）研究发现，实体公司投资金融资产的行为不但会对公司本身的主营业务的效率产生影响，而且此类负面影响可能会延迟二至三年。王红建（2017）发现公司进行金融投资，虽然能够改善公司短期内的利润收益，但是会对公司的创新活动产生挤出效应，对公司的长期发展产生负面影响。闫海洲等（2018）通过对产业部门上市公司持有风险资产的市场价值进行检验，发现产业部门公司持有风险资产对其股票回报具有负面影响。……