美联储预期管理对中国货币政策的启示

陈涛 李方甜

摘要： 本文介绍了预期管理的相关理论及其作为货币政策手段的作用机制，以美联储为例，探讨其预期管理的主要手段前瞻性指引与实施条件。提出美联储货币政策预期管理对中国的启示，包括提升央行决策自主性和研究能力;拓宽央行与公众的沟通渠道，关注公众的反馈;逐步加强前瞻性指引，设定经济指标的目标区间;明确货币市场基准利率，完善国债市场。

关键词： 美联储  货币政策  预期管理

2008年全球金融危机后，预期管理逐渐成为一种非常重要的货币政策工具，美联储是西方国家中央银行中运用预期管理的典型代表，取得了良好的政策效果。当前，我国货币政策的调控框架正处于转型期，国内经济的下行压力与国际经济形势的复杂性与不确定性并存，公众对未来的预期很不稳定。因此，我国央行应当借鉴美联储预期管理的经验，对公众预期进行积极合理的引导，加强公众对当前货币政策框架及未来走势的理解，对于疏通政策传导机制、增强货币政策有效性具有重要的现实意义。

一、预期管理的相关理论

（一）理性预期理论

20世纪70年代，以罗伯特·卢卡斯为代表的理性预期学派提出了理性预期理论，其主要内容是：人们根据过去价格变化的信息，在进入市场之前就会对价格未来的变动做出预期，对于偶然性的干扰因素，可以通过事先计算概率分布选出最小风险的方案。同时，由于政府对经济信息的反应不及公众灵活和及时，政府的决策也不可能像个人决策那样灵活，其推出的稳定经济的政策通常会被公众的理性预期抵消，对经济周期没有影响。……