近期强降水对经济及农业生产的影响简析

白杰　熊宽　范永嘉

一、大豆供应情况

大豆是现阶段国内压榨市场的主要原料，自二十一世纪以来我国的大豆进口量逐年攀升，2017/18年度中国大豆进口量达创纪录的9700万吨。而后由于中美贸易因素大豆进口量略有下滑，但也始终保持在8500万吨以上，牢牢占据世界大豆进口国的位置。今年料大豆进口量度回升高位，临近1亿吨关口。

产量方面，大豆产国主要分布在美洲——美国与巴西分别是上下半年全球大豆的主要供给者，2019/20年度美国大豆产量1.1亿吨、巴西1.2亿吨，占全球产量的2/3以上，也是我国压榨豆的主要进口来源，且下一年度的大豆产量预期仍處在增长阶段。当前时间点正处在美国大豆生长种植的关键阶段，市场主要关注点在美豆产区的天气和土壤状况，同时将美国农业部周度的优良率报告与月度供需单产作为阶段性的指引。

种植初期美豆产区天气高温少雨引发炒作，CBOT美豆价格区间抬升。但随着时间推进产区减产问题已经走在了证伪的路上，甚至开始出现了丰产的预期，美豆价格在攀升至900美分之后也迎来了阶段性的阻碍。

而从出口的角度看，在上半年中国将巴西大豆库存近乎搬空之后，全球供应将面临美国大豆近乎独家销售的格局，这给美豆带来了更多挺价空间，近期的挺价意愿完全展现在了内陆运输成本加海运费上，且目前新作的销售进度也远高于前两年的同期水平。

国内方面，从盘面核算的榨利来看，国内豆粕价格下调的空间也是有限的，在中国和美国贸易上未脱钩的前提下，CBOT美豆和大连豆粕还是处于一个关联性扶持的状态，即使阶段性回撤也改变不了其依然有上涨价值。……