上海贝岭暗戳戳反哺大股东

诗与星空

近日，上海贝岭（600171.SH）更新了营业执照范围，增加了芯片制造业务。看起来，公司搭上了芯片概念的顺风车。

作为最早的沪市上市公司之一，公司主要从事智能电表芯片的设计研发业务，面向国家电网和南方电网生产和销售智能计量芯片。

同时，公司在摄像头模组、显示屏模组、高端及便携式医疗设备、工控设备及各类通用的消费电子产品等领域尝试做出突破。

由于客户稳定，市场空间固定，上市20多年以来，公司的营收规模一直在10亿元以下，净利润极少突破1亿元，甚至部分年份略有亏损。但2019年突然业绩翻番，净利润超过2.43亿元。

笔者在分析了该公司的财务数据后发现，早在去年，公司就在为业绩暴增做准备。

2019年8月，上海贝岭发布了一则会计政策变动的公告，称公司自2019年1月1日起对投资性房地产的后续计量模式进行会计政策变更，由成本计量模式变更为公允价值计量模式。

因为并非年报季，对年报的影响要在半年之后，所以这个消息当时被大部分投资者忽略了。而年报发布后，会计政策变动的影响也没有引起足够的重视。

净利润里的水分

修改会计政策半年之后，公司发布了2019年年报，报告期内，公司共实现营业收入 8.79亿元，较上年增长 12.02%;实现净利润 2.43亿元，较上年1.03亿元相比增长 57.56%。对此，公司在年报里解释，增长原因主要是公司IC设计业务较同期增长所致。

这个原因其实很牵强，事实上，公司业绩增速暴涨的主要原因是交易性金融资产和投资性房地产带来的公允价值变动收益，这类收益是评估增值所致，并非真实经营业务改善所致，也没有真正的现金流入。……