现在该去炒股吗？

谭保罗

在7月初的这几天，A股又起来了，很多人蠢蠢欲动。

一位年轻朋友问我：他刚刚准备好了房子的首付，但想首付再多一点，弄个大一点的房子，把110平换成130平，于是有去股市碰碰运气的打算。

显然，我没办法直接回答这种问题。如果不让他去，万一错过了股市的几百万，他会怪我。如果让他去，最后血本无归，房子泡汤，未婚妻跑路，他会提着菜刀找我。

于是，我只给他讲了一个道理，中国金融市场存在着某种“阻塞效应”，这个效应可以解释很多问题。

“阻塞效应”是个什么意思？望文生义，它指的是资金想去收益高的地方，但去不了，所以堆积在金融市场（阻塞），一直到处乱串，哪里有机会就会去炒一把，催生资产泡沫，然后迅速离开，泡沫破裂，别人接盘。

关于这个问题，我们必须回顾2015年牛市是怎么来的。2015年之前的几年，我们金融政策开始出现了一些转变，即监管部门逐渐认识到“四万亿”是有问题的，靠基建和房地产支撑经济增长，它的负面效应逐渐显现。于是，金融政策开始调整。

这一时期，有关部门希望将资金从“铁工基”和房地产中挤出，让它们流入实体经济，推动产业转型升级，并支持困难群体，如三农和中小微企业。在2012年、2013年和2014年，“定向宽松”成为了货币政策的一个热门词汇。

定向宽松有很多方式，最简单的，就是金融监管部门给商业银行下指标，要求给予中小微企业或三农一定的贷款额。此外，还有更加市场化的方式，比如商业银行作为债券市场的主要购债者，它们如果愿意更多购买中小企业的私募债，那么这些债券便可以作为公开市场的交易品種与央行交易，从央行获得资金，从而鼓励它们购买中小企业的债券。……