权益比例之争背后的2020投资策略

摘要：疫情影响下，短期国内房地产市场大幅下滑，尽管下半年有可能会有补量，但预计全年商品房销售面积有可能比去年下滑100A左右，对应着大部分房企的业绩也会下滑10%。2020年市场规模的下滑导致一部分企业投资策略发生变化，尤其是权益比例开始策略性调整，以配合未来企业战略的实现。

关键词：投资策略;权益比例;规模扩张

中图分类号：F293

文献标识码：B

文章编号：1001-9138-（ 2020） 07-0031-32

收稿日期：2020-06-10

作者简介：张宏伟，同策集团首席分析师。

国家统计局公布数据显示，今年1-2月份，商品房销售面积8475万平方米，同比下降39.9%。其中，住宅销售面积下降39.2%，办公楼销售面积下降48.4%，商业营业用房销售面积下降46.0%。疫情影响下，短期国内房地产市场大幅下滑，尽管下半年有可能会有补量，但预计全年商品房销售面积有可能比去年下滑10%左右，对应着大部分房企的业绩也会下滑10%。

2020年市场规模的下滑导致一部分企业投资策略发生变化，尤其是权益比例开始策略性调整，以配合未来企业战略的实现。

1回顾：市场上行周期权力比例大幅降低，房企规模化加速

简单回顾一下过去几年楼市，2015年下半年楼市开始步入上行周期，2016-2017年一二线城市楼市全面上行，2018年之后三四线城市开始轮动上涨。同时，百强房企销售金额权益比从2016年的85%、2018年的80%进一步下降至2019年的75%左右，连续3年出现持续下滑。

市场周期的上行与权益金额的下滑导致房企的“全口径”销售金额大幅上升，同时，房企也可以在这样的市场周期里获得不错的规模红利。……