分析：苍蝇腿也是肉 美元大跌提振外国投资者购买美国公债的回报

路透纽约/伦敦8月7日 - 在美国公债收益率(殖利率)接近历史最低水平之际，美元自3月以来下跌10%，从而提高了外国投资者在这个全球最大政府债券市场上的回报。

尽管10年期美国公债收益率今年迄今已下滑140个基点，但购买美国公债的德国和日本买家在对冲其外汇敞口换回本币后，仍可获得几个基点的收益。

Neuberger Berman的数据显示，对日本投资者来说，购买10年期美国公债并使用三个月期外汇远期对冲回日圆，将可获得10个基点的净收益。由于美国利率上升，一年前这种操作的收益为负74个基点，之前近三年的收益也均为负值。

德国投资者的处境大致类似。购买10年期美国公债然后对冲回欧元的交易显示，收益从一年前的将近负100个基点升至负20个基点。

购买期限越长的公债，获利就越多。路孚特数据显示，如果买入30年期美国公债然后对冲回欧元后，投资者可以获得48个基点的收益，而去年这种操作的收益为负43个基点。

“由于美元疲软，所以有动力在美国固定收益资产进行更多对冲，”Neuberger Berman的全球外汇主管Ugo Lancioni表示，该公司管理着3,570亿美元资产。

“以对冲后的绝对数值看，美债现在较疫情前变得更具有吸引力，尤其是对于日本和欧洲投资人而言。”

对冲通常是以约定了汇率的远期合约进行，合约通常三至六个月，合约到期时可以以约定的汇率进行兑换。利率之间的差异决定了远期汇率。

对于欧元区和日本的投资人而言，收益率上涨几个基点可以产生巨大影响，这些地区的收益率为负值，意味着购买公债的投资人还要向政府贴钱。……