信立泰：巨额投资尚无硕果

薛宇

2020年上半年，信立泰（002294.SZ）预计归属于上市公司股东的净利润为盈利1.90亿元-2.21亿元，比上年同期下降65%-70%，公司业绩再度发生大幅下滑。

为摆脱对单一产品泰嘉（通用名：硫酸氢氯吡格雷片）的依赖，信立泰自主研发多款创新药，并且投资多家研发型企业，但从业绩上看这些投资少有成果。信立泰未来业绩如何将取决于此次集采能否中标，以及公司新近上市产品的销售情况。

业绩下降忙分红

一直以来，泰嘉都是信立泰核心的收入和利润来源，但受到医药集采政策的影响，泰嘉价格大幅下降，并且2019年年底集采扩面泰嘉“丢标”导致4+7以外省份份额受影响，信立泰业绩发生明显下滑。2019年，信立泰实现营业收入44.70亿元，同比下降3.90%;实现净利润7.15亿元，同比大降50.95%。

但就在遭遇业绩寒冬之际，信立泰的分红比例却大幅增加，其2019年度利润分配预案为向全体股东按每10股分配现金红利5元（含税），共计分配现金红利5.17亿元，占归属净利润的比例达72.34%;另外，上市公司还以其他方式（如回购股份）的方式进行现金分红6312万元，占净利润比例为8.83%，二者合计占比为81.17%，明显高于2017年的57.64%和2018年的57.39%。

这或许与大股东持股比例较高有关。2019年年末，信立泰的控股股东信立泰药业有限公司的持股比例高达65.73%。根据Wind，信立泰的年度现金分红比例在申银万国行业分类下共321家生物医药类上市公司中排名24，在行业内处于较高水平。

投资收效甚微

实际上，信立泰很多资产为收购而来，这些资产多为研发型公司，不仅未给公司带来明显收益，还需要大量的资金投入。……