芒果超媒乘风破浪，现金流呢？

诗与星空

受到疫情的影响，已经发布半年报预报的上市公司中，大部分影视企业惨不忍睹。

7月11日，芒果超媒（300413.SZ）发布了2020年上半年业绩预报，预计2020年1-6月归属于上市公司股东的净利润盈利10.4亿元至11.4亿元，同比上年增长29.42%至41.86%。

关于业绩飘扬的原因，公司在业绩预告公告中指出，《下一站是幸福》《锦衣之下》《我才不要和你做朋友》《乘风破浪的姐姐》《朋友请听好》《明星大侦探》等多部剧集和综艺节目持续热播，推动报告期内有效会员及会员收入大幅提升。

公司于2018年借壳上市，所以历史数据对比意义不大。仅对比2018年和2019年业绩的话，公司2019年年报显示，实现营业收入125亿元，同比增长29.40%，实现归属于上市公司股东的净利润11.56亿元，同比增长33.59%。

可见，公司不仅没有亏损，业绩在同行中非常优异，而且公司的财务数据还展示了可观的成长性。按照这样高的增速下去，再过三到四年，营收规模可以翻番了。

但是，作为一家电视传媒公司，在预计未来观众群体变化不大的情况下，核心业务能够支撑如此高的增长性吗？

与业绩不匹配的现金流

业绩能否持续的源动力，来自于现金流。不管利润情况如何，一家持续赚钱的公司才有可能维持持续的高增长。

芒果超媒在2018年借壳上市，当年的经营性现金流量净额为-3.77亿元。如果说上市初期很多和壳公司的账目没有梳理清晰，可能会表现较差，那么2019年现金流又如何？

2019年年报显示，经营性现金流量净额是正数，但是只有2.93亿元，同期净利润是11.58亿元。……