央行：稳健的货币政策更加灵活适度、精准导向

摘要：央行8月6日发布《2020年第二季度中国货币政策执行报告》提出，下一阶段，稳健的货币政策更加灵活适度、精准导向，保持货币供应量和社会融资规模合理增长，完善跨周期设计和调节，处理好稳增长、保就业、调结构、防风险、控通胀的关系，实现稳增长和防风险长期均衡。综合运用并创新多种货币政策工具，保持流动性合理充裕，疏通货币政策传导机制，有效发挥结构性货币政策工具的精准滴灌作用，提高政策的“直达性”，支持实体经济特别是中小微企业渡过难关、平稳发展。

中信证券：从本次货币政策执行报告的思路来看，我们认为央行对整体经济的恢复状况基本合意，下一阶段货币政策将更注重“精准导向”，从行动上，若无外部压力的明显冲击，则将大体进入“观察期”。需要注意的是，“宽信用”的取向应不会发生逆转，在强调“加强与财政部门有机协同”的表述下，预计社融仍将延续较快增长，以进一步体现“宽信用”。

中金公司：报告专栏2指出，LPR改革有效地推动了存款利率市场化，近期银行各期限存款利率均有所下降，结构性存款和银行理财产品收益率均有所下行，货币政策向存款利率的传导效率也得到提高。我们预计，存款基准利率对于货币政策的重要性降低，未来调整存款基准利率的可能性下降。央行认为，2季度GDP明显好于预期，经济已由第一季度疫情带来的“供需冲击”演进为第二季度的“供给快速恢复、需求逐步改善”，下半年经济增速有望回到潜在增长水平。……