管理会计工具在投资决策中的应用比较分析

张琳玲

摘 要：在投资决策过程中运用的管理会计工具主要是贴现现金流法，主要包括内部回报率法、净现值法、盈利指数法。对单一项目，这三种方法得出的结论一致，但对互斥项目，分析结果存在矛盾之处，本文对这三种方法进行对比，举例说明产生矛盾的原因，分析在不同项目背景下采用何种评估方法能得出有效结论。

关键词：贴现现金流  内部回报率  净现值  盈利指数

管理会计工具种类繁多，具有一定开放性。在投资决策过程中运用的管理会计工具主要是贴现现金流法。贴现现金流法综合考虑了投资项目在项目运行期中各期预期现金流和货币时间价值;同时，通过设定贴现率，将风险因素融入资本预算，为投资项目的选择提供更客观的决策依据。贴现现金流法包括内部回报率法、净现值法、盈利指数法。本文根据不同项目背景对这三种方法进行比较分析，判断各项目背景下适用的贴现现金流法。

一、定义

（一）内部回报率法

内部回报率（Internal rate of return， IRR）是指使投資项目未来净现金流现值等于项目初始现金流出量的贴现率。项目的内部回报率取决于该项目的现金流和年限。在使用内部回报率对资本项目进行评估时，决策者通常会根据项目风险设定最低报酬率，，即预期报酬率，本质是机会成本率。

公式：

ICO=初始现金流出量，CFn=项目税后增量现金流，n=项目的年限。

（二）净现值法

净现值（Net present value，NPV），是指某个投资项目的净现金流的现值与项目初始现金流出量之差。……