三七互娱：受益流量红利业绩仍可持续

李兴然

三七互娱（002555）是今年资本市场表现抢眼的公司之一，上半年涨幅接近70%。股价上涨的背后是公司业绩的突出表现，公司2019年实现营业收入132.27亿元，同比增长73.3%;实现归母净利润21.15亿元，同比增长109.69%;2020年一季度营收43.43亿元，同比增长33.76%，归母净利润7.29亿元，同比增长60.40%，扣非归母净利润6.51亿元，同比增长55.98%。

远超行业平均水平的业绩让深交所都禁不住要向公司发送年报问询函，那么通过回复函，我们能发现三七互娱业绩大涨的秘密吗？

受益互联网流量红利

根据数字研究机构伽马数据发布的《2019中国游戏产业年度报告》，2019年中国游戏市场实际销售收入为2330.2亿元，同比增长8.70%，中国游戏市场及海外市场游戏出口总收入为3102.30亿元，同比增长10.60%，继续保持增势，主要受益于移动游戏市场实际销售增速保持平稳，而客户端游戏市场实际销售收入同比下降幅度收窄所致。

腾讯、网易、三七互娱、世纪华通、完美世界为国内头部的游戏公司。以伽马数据出具的《2019中国游戏产业年度报告》中披露的中国游戏市场及海外市场游戏出口总收入为基础，计算2018年至2019年上述头部游戏公司游戏销售收入占中国游戏市场及海外市场游戏出口总收入的比例逐渐提高，从57.81%上升至62.25%，且大部分头部游戏公司的游戏销售收入增长率均远高于国内海外行业平均收入增幅10.55%。从研发端，由于近年来移动互联网游戏行业的高速发展，使得游戏玩家对互联网游戏的质量要求越来越高，极大提高了游戏研发的进入门槛和竞争壁垒。……