如何利用巨浪获利

胡凝

如果要提到“基业长青”的反例，伊斯曼·柯达必然是绕不过去的一个案例。1884年，乔治·伊斯曼发明了胶卷胶片，该胶片简单易用，替代了照相常用的底片，并创建了柯达公司。1960年代到1970年代间，柯达公司生产的Box Brownie相机卖出了5000万套，进入千家万户。利润最大的其实不是相机而是耗材。遍布全球的照片冲印店和影印店都是柯达公司的赚钱机器。

当胶片时代的“柯达时刻”如日中天时，公司也未曾放松警惕，前后投入数十亿美元开发手机和其他数字摄影技术。可惜的是由于担心新业务会影响胶片业务的利润而迟迟未能推向市场。但柯达确实是第一个研制出数码相机的公司，那是1975年，划时代的技术出现得太早，反而没有人看得到它的价值。甚至当1994年苹果公司推出首批数码相机QuickTake时，该机器也是由柯达公司协助制造的。

2012年，江河日下的柯达在出售了药物部门并分拆出化学部门后宣布破产，经过重组后剩下的部分便是本文的主角。重组后的柯达公司数次转型，但是都不成功。股价也由重组后的30美元出头一路滑落到2020年一季度的最低1.5美元/股，随后伴随着整个市场的反弹维持在2美元-3美元之间。由于公司2021年有两笔可转债需要兑付，而股价始终低于转股价，所以再次破产的阴云始终萦绕不去。

7月28日市场再次惊奇地注意到柯达。公司宣布美国政府将依据《国防生产法》提供7.65亿美元贷款，以帮助公司组建药物部门生产通用的活性药。

这个消息令人惊讶，却并非缺乏逻辑。……