阴霾即将过去　A股稳健运行

云飞扬

上期专栏文章的题目是“大盘区间震荡，短线小幅回调”，笔者认为A股将小幅回调，并依托20日均线上下波动，主要指数或以时间换空间，同时，利空出尽便是利好，这或许有望成为阶段性支撑因素。金融市场中，虽然每个投资者的想法各不相同，操作几乎是随机的，但参与者群体却总是隐含着某种内在力量，反映到大盘走势上，就形成了指数的一致性波动。技术分析可以通过形态来透视大众心理，跟踪其交易行为轨迹，从而寻找可能的方向，这正是艾略特波浪原理比较适合于解析股市大盘走势的原因。

事实上，虽然4月17日公布了一季度GDP增速为负值的消息，主要指数却全部高开并且收涨。最近9个交易日，大盘涨跌交替出现，多次反复。4月28日上午开盘后，尽管出现了短暂急跌，上证指数也在盘中跌破30日均线，但最终还是收在2810点，比20日均线高出2个点。4月29日，国证A指仍围绕20日均线波动。从形态上看，3月下旬以来，国证A指出现力度较弱的5浪上升，呈收敛楔形，并上探60日均线。按照艾略特波浪理论，上升楔形末端大概率会回调。图中的反弹走势显然十分符合浪形原理，这种特征反映着投资者的谨慎情绪。（见图一）

其实，类似场景在最近两年曾出现过多次，我们来比较一下国证A指2018年三季度和2019年年中的情况。（见图二）

图一：国证A指30分钟K线形态分析

图二：国证A指日线波段走势比较分析

以上三个波段，形态相似度较高，斜率也基本一致。左边是2018年10月11日至11月22日31个交易日的K线，有15根阳线，振幅约14%;中间是2019年5月30日至7月5日26个交易日的走势，有12根阳线，振幅约10%;右边是今年3月18日至4月27日的走势，共28个交易日，有12根阳线，振幅约9%。有意思的是，在前两次的下一个交易日，指数都出现了明显回调，最大跌幅几乎等同，分别是3.32%和3.31%！甚至在之后的三周时间里，都同样有一段横盘震荡过程。2018年12月17日，国证A指还在3572点，与11月23日的3575点仅相差3个点。2019年8月1日，国证A指收在4255点，与7月8日的4248点也只差7个点。

4月28日，国证A指的最大跌幅是2.67%，4月29日收在20日均线之上5个点。那么，大盘后续将怎样运行？还会横盘一段时间吗？显然不能太简单下结论，需要综合考量。除了观察K线形态，我们还应结合技术指标来分析。比如，布林线的情况与指数所在位置，又有哪些值得注意的细节呢？从图三中可以看出，目前日布林的上轨趋于收窄，指数刚好处于中轨。另外，从5日到30日的各条均线位置都十分接近。（见图三）

4月29日早盘的V形反转，反映出市场的脆弱情绪已经能够快速修复，虽然有部分指数走势暂时偏离了上升通道，如中证500、中证1000等，不过，上证50、沪深300为代表的权重股指数依然稳健。我们来观察一下上证指数4月17日以来的走势。（见图四）

由图可见，前8个交易日大致是小5浪回调，这两天的走势可视为abc三折浪，属于跌破日线上升通道下轨后的反抽。

预计未来几日，各大指数的结构性分化现象依然会延续。总体上可能如文章开头所言的“以时间换空间”，大盘未来几周或将在日布林线上下轨之间震荡整理，不会跌破三月份的低点。上述的分析也有基本面支持，因为疫情阴霾即将过去，A股市场一定能够持续稳步發展，助力实现2020年全面建成小康社会的宏伟目标。

图三：国证A指均线系统和布林指标分析

图四：上证指数15分钟K线形态分析