创业板新股何以被爆炒

桂浩明

市场会较快地回归平稳运行，大盘重返上升通道，也是完全可以预期的。

8月24日，随着按注册制规则发行的首批创业板新股的上市，创业板交易制度也同步进行了改革，中国资本市场的发展由此进入了一个新的阶段。

预期各异

在这批新股上市之前，市场对它们的预期存在较大的分歧，部分投资者认为，由于这次创业板是增量与存量改革同步进行，力度比较大，担心由此引发较大的市场波动。

还有人认为，从历史上看，每次交易制度变革后，都在不同程度上出现过行情的下跌。因此，也就形成了这样的看法：届时这批创业板新股走势会比较平淡，创业板乃至整个股市大盘一时间也都难以乐观。

当然，也有很多投资者认为，实施了注册制改革的科创板，一年多来走势强劲，并且对大盘的运行也起到了积极的推动作用，而这次力度更大的创业板改革，不但给创业板注入了活力，对于大盘的向上运行，也将在多方面产生正面的影响。

爆炒两日

不过，几天来的市场表现是，一方面创业板新股呈现出大起大落的走势，另一方面则是大盘在不同程度上受到拖累，冲高后出现回调。创业板新股的大起大落，突出地表现在上市后前两个交易日的暴涨上，而正当市场各界普遍把关注点都聚焦于此时，这些股票则来了个高位震荡，并且有了较大幅度的调整。那么，为什么本来被认为表现会较为平淡的创业板新股会被爆炒，而且就其强度来说远远超过了科创板呢？

回头来看，有这样三方面的原因。

首先是首批按注册制规则发行的创业板公司，与首批科创板公司相比，数量要少一些，而且其中也没有大盘股，且发行价相对也不算特别高，这就给市场留出了较大的操作空间。

其次，创业板原先虽然对投资者有适格要求，但并没有资金规模上的要求。实施改革后设置了10万元金融资产的门槛，比起科创板明显要低很多。创业板开户的投资者超过5000万，其群众基础无疑是较为深厚的。

最后，近段时间股市尽管不时表现出向上突破的走势，但热点缺乏，没有能够形成受到普遍认同的新题材，这不但影响市场赚钱效应的发挥，也使得不少资金不得不处于观望状态。在这个时候，创业板新股上市，在很大程度上满足了市场上求新、炒新的愿望，而这些股票自身所具有的不同特点，也比较容易对场内资金带来想象空间并产生吸引力。

更为重要的是，这些新股在上市前5个交易日不设涨跌停板制度，这样在操作层面上来说，发挥的余地也就更大了。

如果说当年科创板上市时，人们对这种新的交易制度多少还有点陌生感，以至直接参与者不太多，即便参与了也较为谨慎，那么现在创业板新股上市时，参与者大大增加了，在交易上动作力度也就较为大胆，结果情绪被点燃，盘中出现了某股一天上涨2900%多这种十分极端的现象。

与此同时，也有资金切入了存量创业板，把其中有的品种3天内也拉高了60%以上，存量与增量互动，更是营造了一种非常强烈的炒作氛围。

风险降临

然而，当炒作成为市场行情的主流时，风险也随即就来了。连续两天的爆炒，使得那些新上市的创业板公司股价明显偏离基本面，而一上市就涨几倍、此后短时间内在二级市场又继续翻番的行情，也引发了大量获利盘的回吐，这样到了第三天，行情就出现了逆转，不少股票就被打到跌停板的位置。这番大起大落的行情，为近期所罕见。而大落的原因在于大起，是爆炒的結果。

问题在于，在创业板新股被爆炒的同时，虽然创业板这个板块被带动起来了，但科创板却明显出现了资金分流的状况，之前走势较为平稳的科创50指数呈现了向下破位的走势。

至于主板市场，原本是存在一定补涨要求的，但随着市场关注点的转移，行情也明显被动，陷入了向下寻求支撑的状态。

应该说，这也就是爆炒新股给整个市场所带来的负面冲击。这种结果的出现，应该是人们之前没有预期到的，当然更是不愿意看到的。

好在创业板新股的爆炒行情仅仅出现了两天就偃旗息鼓了，虽然不排除以后还会有反复，但毕竟力度会衰减，这样市场还是会较快地回归平稳运行、各板块走势相对均衡的格局中。而经过一段时间的整理，大盘重返上升通道也是完全可以预期的。