四季度重点把握结构性机会

沐恩

震荡市把握结构性机会

主持人：节后指数如期出现反弹，这也符合你节前的预判，但似乎不是很强！

袁月：是的，节前市场虽然连续调整，但量能是萎缩的，当市场情绪持续低迷时，再结合部分指标，也就意味着离反弹不远了，这次的走势也不例外。至于反弹的力度，还是要结合当前的情况来判断。

节后两个交易日，沪指在金融权重股的带领下涨幅较大，甚至可以说是发力过猛，这种情况下对于量能的要求比较高，显然目前不具备这种能力，那么连续震荡也是大涨后的常规走势，这个位置震荡或者回调一下也不是不可以，毕竟指数的空间不要预期过高，更多还是把握结构性机会，这也许就是四季度的主旋律。创业板的走势会和主板同步，但因为交易规则的不同，对机构和游资的吸引力可能会更强。

主持人：近期公布的手机销量继续下滑，并且苹果新机的亮点也不多，就产业链来说是不是偏利空？

 袁月：对于今年手机销量下滑，市场早有预期，预计全年手机销量同比去年大致下滑20%左右，这个范围内就是正常的。关键在于要寻找结构性机会，比如增量市场。通过数据也能看到，5G手机连续4个月占比超过六成，这对比之前来说就是增长。

对于本周苹果发布的新机，确实因缺少创新、减配、价格贵等因素遭到部分消费者的吐槽，回顾之前发布的新机，也有类似的言论出现，但最终都没有改变销量不错的事实。客观来说，当前指望苹果能发布“黑科技”也不现实，但苹果终究是苹果，独特的“魅力”使其拥有一大批忠实用户，尤其这是苹果的首款5G手机，销量值得期待。从目前的备货量看，较上一代机型还略有增加。

短期走势弱确实有发布会低于预期的因素，但这和中期关系不大，一旦预定量和销量正常或者超预期，对于真正受益的公司在业绩上都会得到体现。此外，对于消费电子产业链来说，不是只有手机，其它类似耳机等产品也值得持续跟踪，本周手机业务占比较低的龙头公司，股价走势也是要更强一些，这些都是有内在逻辑的。

新能源维持高景气度

主持人：在新能源汽车、光伏之后，本周风电也涨幅居前，这三个方向都是在之前的文章中你分析过的。

 袁月：确实，新能源板块应该是近期最持续的热点了，这离不开国内外政策的支持，部分行业的发展也在加速，从而提升市场的预期。但对于投资来說，还是要分清短中期的逻辑。尤其是不要涨时看涨、跌时看跌。

比如政策规划肯定是偏中期的，但多数资金的行为是偏短期的，或者说短期走势会因情绪被放大，从而透支中期的空间。新能源车、光伏近期的涨幅都比较大，虽然中期逻辑依旧通顺，确定性也比较高，但面对短期的走势，确实找不到安全边际，更多只是适合持有。

主持人：那风电相对来说位置更低，是不是还有机会？

袁月：对于风电产业链很多投资者并不熟悉，毕竟不如新能源汽车和光伏热度高。比如包括整机，零部件则有塔筒、叶片等。从基本面看，虽然政策支持力度也比较大，但风电龙头公司和锂电、光伏的龙头相比，无论从技术水平、市场地位、竞争格局以及财务状况等方面看，差距都是比较大的，确定性有差距，需要投资者不断跟踪。

本周风电板块走强，逻辑上可以归结为两点：一是产业政策逐步加码甚至是超预期的，这更容易刺激资金情绪，但刚才说了，这是偏中期的逻辑。第二点是作为新能源的方向之一，在新能源车和光伏持续上涨后，风电也存在补涨需求，这可能更多是偏短期的，对于补涨，预期不要过高。

总之，对于新能源这个大方向依旧看好，只是每个细分领域所处的发展阶段并不相同，不能一概而论。并且同一行业内，分化也是很严重的，这在股价走势上体现的比较明显，尤其是在当前的市场环境中，资金肯定首选确定性最高的龙头，而二线、三线品种表现得并不好。当然，对于龙头也不要在短期涨幅较大的情况下追买，虽然之后的调整也不会带来估值特别合理的机会，但至少调整后安全边际会更高，这些都是投资者需要注意的。