新股发行应彻底市场化

2020-10-26 09:19:53 金融理财 2020年10期

新股发行应彻底市场化

在注册制背景下的新股发行,可以将市场化的脚步迈得大一些,即取消“市值配售”,也取消“网下询价”与“网下配售”环节,将新股发行份额全部网上发行。而网上发行可以实行两种定价方式:一种是定价发行,一种是竞价发行。两种定价方式,由发行人自主选择。

就定价发行来说,发行市盈率不超过20倍,全部网上资金申购,申购最小单位为100股,投资者每个账户只能申购100股的整数倍,然后通过摇号确定中签者。就竞价发行来说,就是由投资者自由报价,谁报价高,谁买入股票。而这种报价是需要全额缴款的。为满足股票上市条件,发行人可对投资者申报股票的上限作出规定。买入股票按报价的高低顺序,从高到低买入,直到发行份额全部卖完为止。在同一价位,有多个投资者申报时,优先满足中小投资者的需要,而中小投资者之间则以时间先后排序。发行股份售完时的最低价格,确实為股票的发行价格。发行人的募资金额按发行价计算,竞价超出的款项,全部划归投资者保护基金,用于未来赔偿投资者使用。与此对应的是,对投资者保护基金的管理办法也需要进行相应的改革。如此一来,盲目报价的投资者就会承担一定的市场风险了。而这种竞价发行体现了每一个投资者自身的意志,这才是真正的市场化发行。

“国六条”堪比“国九条” 大牛市可遇不可求

国务院最近印发《关于进一步提高上市公司质量的意见》(以下简称《意见》)。《意见》提出6个方面17项重点举措不仅非常详细,更关键的是每个职能的执行部门也一并注明的清清楚楚,便于我们监督,更便于方方面面的具体执行。于是就有投资者把新“国六条”比做当年的两个“国九条”,对于A股将来会不会有超级大牛市充满了期待。

在水皮看来,中国资本市场经过了这么多年的发展,尤其是在2020年迎来了一个重大的转折。年中的时候水皮曾表示 ,今年最大的发现就是市场的韧性得到了加强。最关键的是,在制度建设方面,A股已经开始和国际接轨。注册制的实施,包括了一些交易制度的改革,都会为市场的注入新的活力。我们相信随着资本上进一步的对外开放,随着国务院最新的意见发布,抓住上市公司质量的“牛鼻子”,新一轮的资本市场的发展完全是可以值得期待的。至于能不能突破现在行情,能不能出现的类似当年两个“国九条”的行情,还需要我们耐心的等待。

中国家庭不应该再继续配置房地产

李迅雷指出,目前消费的疲弱和收入结构分化有很大关系,因为中国的消费主体还是中低收入阶层,而当中低收入阶层的收入增速放缓或者收入比较低,就会导致有效需求不足。

“中国的高收入人群的边际消费倾向比较低,更多的钱用来做投资,而不是做消费,可以说,高收入群体不是消费主力,而是投资主力。”他说,“高收入群体的收入受疫情影响不大,因此他们的消费依然强劲,但奢侈品消费或高端消费拉动不了整体消费增长,对我们整个社会零售品消费和服务消费杯水车薪,因此,这导致我国目前消费存在结构性问题。”

打造一个法治化的资本市场

财务造假是资本市场一颗“毒瘤”,近年来证监会也加强了与司法机关的合作。近日,证监会就依法将10起上市公司财务造假等涉嫌证券犯罪案件移送公安机关。而2019年以来,证监会共向公安机关移送涉嫌违规披露、不披露重要信息犯罪等案件24起,包括康美药业财务造假、天翔环境实际控制人背信损害上市公司利益等典型案件。将案件移送司法机关,对于维护市场秩序,打击违法违规行为,保护投资者利益等都是大有裨益的。但是,目前资本市场在法治化等方面,却还存在诸多方面的短板。

随着资本市场对外开放程度的深化,以及科创板、创业板先后启动注册制改革,我国资本市场正发生深刻的变化。资本市场的发展,无疑需要制度建设保驾护航,其中,资本市场法治化建设无疑是非常重要的方面。打造一个法治化的资本市场,既需要有法可依,有法必依,也需要执法必严,违法必究。如此,中国资本市场才会迎来全新的格局。