金融科技公司价值重估

对于中国的资本市场来说，蚂蚁科技的IPO改变了很多投资人对于巨头旗下金融科技资产的看法。在蚂蚁没有宣布上市计划前，很多人虽说认为这一块资产很值钱，但估价一般在2000亿美元左右。等蚂蚁一宣布要在科创板和港股同时挂牌时，阿里巴巴的股價连续上涨，市场突然意识到，2000亿美元的估值是不是有些保守，一些人直接喊出了3000亿美元的估值。还有人声称，考虑到蚂蚁的用户数量是PayPal的4倍，蚂蚁的估值空间也许可以看到PayPal市值的翻倍乃至更多，这就是4000亿-5000亿美元了。

这个数据就有点恐怖了。

蚂蚁IPO宣布后不久，头部金融科技资产集体提升。

京东旗下京东数字科技也宣布要进军科创板。据称，最新一轮融资，京东数科的估值已经超过2000亿元。如果京东数字科技以2000亿元的体量IPO，那么其就会成为科创板市值第二大的公司。以2018年京东数科B轮融资估值1300亿元来说，2000亿元的估值相当于2年涨了50%。

蚂蚁科技和京东数科的估值显著提升，说明市场正在对头部互联网公司旗下的金融科技资产进行重估。这个重估的特点就是，一级市场的估值是偏低的，越是接近于上市，市场越是愿意给出更高的估值溢价。

这个估值溢价并不是所有的fintech公司都能够享受到的。我们看到美股或者港股上市的其他fintech公司，最近两年的估值明显是下移的。行业出现了巨大的分化，也就是说，越是头部互联网公司旗下的金融科技资产，估值越高，估值成长的空间越大，反过来那些非头部的公司，估值不仅有天花板，而且还有下调的可能。……