波司登:授予期权显信心收购园区助提效

2020-11-06 07:24王雨丝
股市动态分析 2020年21期
关键词:智胜物流园波司登

王雨丝

授予购股期权深度绑定外部合作

2020年10月23日,波司登发布公告,向独立第三方授予购股权,并收购苏州波司登物流园全部股权,彰显了长期发展的信心。

公司自2016年以来通过4次共12亿股的激励来绑定核心人员,此次向第三方独立顾问智胜公司授予1亿股期权,亦希望深度绑定优秀外部智囊,激发其团队潜力。智胜公司3位创始人亦为君智公司创始人。君智从2017年开始为公司提供战略咨询,明确品牌发展定位,为波司登品牌重塑提供有力支持。此次股权激励认购价为3.41港元/股,以FY2021/22/23集团整体财务业绩及波司登品牌的竞争战略目标等为归属条件,从授予日起12-48/24-48/36-48个月分三期,分别归属30%/30%/40%的股权。

收购苏州物流园促进降本提效

波司登以人民币5.6亿元收购苏州波司登物流园全部股份。收购完成后,物流园将主要服务于公司羽绒服业务及OEM业务两大核心板块,以满足日益增长的物流需求及仓库容量,为未来的物流体系稳定运作提供保障。同时有利于公司整合物流资源,一方面可满足消费者对商品更快速更精准的配送需求,增强公司核心竞争力;另一方面可有效降低物流园租金成本,提升公司盈利能力。

终端复苏加之寒冬预期旺季销售可期

随着羽绒服销售旺季到来,近期公司新品陆续发布,终端销售表现亮眼。从线上数据看,10月1日至13日波司登天猫旗舰店实现销售收入5549万元,相较2019年10月整体销售额(3990万元)增长39%。同时,双十一天猫预售首周(10月21日至25日),波司登预售额实现男女装双料第一。就羽绒服品类而言,波司登女装/男装预售额分别为第二名的3.4倍/2.1倍。后续随各地降温、新品陆续上市以及产品定价优化,公司全年销售增长可期。

图:波司登过往业绩及未来预测

来源:Wind,中泰证券研究所

盈利能力持续提升

长期看,公司三年战略转型升级以来,产品/渠道/品牌/供应链方面提效显著,后续有望持续受益。叠加前期与本次的股权授予,内外合力彰显公司长期发展信心。

短期看,新财年公司坚持品牌升级战略不变,且收入受疫情沖击较小,盈利能力有望随有效控费而提升。考虑到公司作为受益于冷冬的中高端羽绒服龙头,我们预计2020/21、2021/22、2022/23 财年净利润为14.5/18.1/21.1 亿元,分别同增20.5%/24.6%/17.1%。

南向资净流向图(2020年9月29日-10月28日)

数据来源:东方财富Choice

南向资金前20大活跃个股(2020年10月22日-2020年10月28日)

成交占比:指区间内陆股通成交金额占总成交金额的比例

猜你喜欢
智胜物流园波司登
贾里贾梅小时候( 八)钱,钱,钱
波司登集团图集
BIM技术在铁路物流基地运营管理信息化中的应用研究
物流园发展战略研究文献综述
贾里贾梅小时候(二)
波司登 摩登转身
浅谈物流园仓库火灾自动报警系统设计
波司登关闭海外旗舰店 进军海外计划暂告失败
波司登关闭海外旗舰店 进军海外计划暂告失败
钢材物流园项目成本管理研究