上市公司财务报表分析

蔡信

摘要：本文以贵州茅台酒股份有限公司2017—2019年的年报财务报表为案例，运用比率分析法和趋势分析法分析公司的短期偿债能力、长期偿债能力、营运能力、获利能力和发展能力等财务指标，揭示贵州茅台的财务状况，并分析其未来发展前景，以期对其未来的发展提出建议。

关键词：上市公司;财务报表;分析

一、公司概况

贵州茅台酒股份有限公司（以下简称“贵州茅台”）成立于1999年，涉足产业包括白酒、保健酒、葡萄酒等，其主导产品贵州茅台酒1915年荣获巴拿马万国博览会金奖，与法国科涅克白兰地、英国苏格兰威士忌一起并称“世界三大（蒸馏）名酒”，是我国大曲酱香型白酒的鼻祖和典型代表，是一张香飘世界的“国家名片”。贵州茅台于2001年7月31日在上海证券交易所挂牌交易。立信会计师事务所（特殊普通合伙）和天职国际会计师事务所（特殊普通合伙）分别为贵州茅台2017年度、2018—2019年度财务报告出具了标准无保留意见的审计报告。

二、财务分析

（一）短期偿债能力的分析

对短期偿债能力评估主要选取两个财务比率，即流动比率和速动比率，数据整理见表1。

一般而言，流动比率保持在2左右比较合适。 速动比率一般保持在1左右比较合适，从表1可以看出贵州茅台的两个短期偿债指标 （流动比率、 速动比率）在五年内呈相同的变化趋势，都是逐年上升，表明贵州茅台的短期盈利能力的提升，对于流动负债的偿还能力较强。

（二）长期偿债能力的分析

对长期偿债能力的评估选取了两个财务比率：资产负债率和产权比率，数据整理见表2。

资产负债率是负债除以资产，反映了企业总资产中债权资本的比重。 产权比率是负债除以股东权益，反映了債权人利益受所有者权益的保障程度。两个指标的数值越高，则其财务风险越大，长期债务偿还能力越低。从表2可以看出，贵州茅台的资产负债率和产权比率都呈现下降趋势，尤其是2018年度到2019年度，下降幅度较快，长期偿债能力得到有力保障。

（三）营运能力的分析

对营运能力评估主要选取四个财务比率即存货周转率、存货周转天数、流动资产周转率、总资产周转率，数据整理见表3。

存货周转率数值越大，则说明存货流动性越强;总资产周转率、流动资产周转率数值越大，则说明公司对总资产和流动资产的管理能力比较高。从表3可知，贵州茅台的存货周转率、流动资产周转率和总资产周转率数值都明显偏低，这说明贵州茅台对资产的管理水平不够高，对存货的周转应该加以重视。然而，考虑到白酒产品的特殊性，放置时间越久的白酒，酒体就变得醇厚，口感香醇绵和，风味独特。因而，其存货和资产周转率较低可能由行业特性导致，投资者无需过于担心。

（四）获利能力的分析

对盈利能力评估主要选取四个指标，即销售毛利率、销售净利率、净资产收益率、每股收益这四个财务比率，数据整理见表4。

对于有关获利能力指标的评估，指标数值越大则所获得利润越大。从表4可以看出，贵州茅台的获利能力极高，呈现稳中向好的局面。

（五）发展能力的分析

对发展能力评估主要选取两个指标，即为总资产增长率和净利润增长率这两个财务比率，数据整理见表5。

从表5可发现，贵州茅台在2017、2018年度的增长十分迅速，尤其是2017年度。公司未来前景良好，虽无法给投资者带来巨额回报，但仍可以保持稳定增长。

三、结语

通过对贵州茅台的财务报表进行分析，发现：1.尽管考虑到行业特殊性，但公司的存货的周转情况一般;2.公司债务资本利用情况较差。针对上述分析出的问题， 笔者提出以下几点建议：1.以市场为导向，决定所需投入的原材料，并且适当提高生产和销售能力，加快存货等资产的流通，防止不必要的损失;2.优化筹资资本结构，在合理水平内适当增加负债，充分发挥财务杠杆的作用。

作者简介：蔡 信（2000—），女，浙江桐乡人，华侨大学经济与金融学院投资学专业2018年级在读本科生，主要从事投资学研究。