企业全产业链战略实施的财务绩效探究

易红慧

摘要：随着我国经济的快速发展，企业间的竞争已经从单个企业之间的竞争向价值链条以及由价值链条所形成的价值网之间的竞争，由此也形成了一种从原材料供应到最终销售环节的一种特殊运营管理模式，这种创新模式现已应用于影视、电子商务、药业以及互联网等众多行业，对其发展产生了较为深远的影响。基于此，本文从全产业链布局对财务绩效产生影响的主要作用机理分析出发，结合财务绩效评价的主要指标探讨全产业链战略实施对企业财务绩效能够产生的具体影响，并据此提出企业如何通过全产业战略来提升财务绩效，旨在为企业有效应用全产业战略改善财务绩效水平提供有益参考。

关键词：全产业链战略;财务绩效

一、全产业链战略及财务绩效概述

全产业链战略主要是指处于整个产业链条上某个环节的企业向产业链的上下游延伸，最终实现控制产业链的所有环节的战略发展模式。全产业链战略具有五个基本特点：一是企业具有极强的整体性，二是企业具有较强的整体协调和运营能力，三是全产业链战略要求公司必须保障整个产业链条的有效运作，四是全产业链战略能够充分发挥企业的协同效应，实现信息流畅共享，五是全产业链战略的核心是顾客和消费者。

财务绩效主要是指企业的发展战略及运营管理制度方法是否有效并且能够为企业价值创造的实现提供保障的重要评估标准。具体来说，财务绩效主要是以偿债能力、盈利能力、营运能力以及成长能力的具体表现作为评价依据。在实践中财务绩效的评价方法主要有行业对比法以及趋势分析法等。

二、全产业链布局影响财务绩效的主要作用机理分析

全产业链战略布局对于财务绩效产生影响主要是从以下两个方面产生作用：

一是通过产业整合对企业的总体绩效产生影响进而影响财务绩效。产业整合主要是指企业为了实现长远的竞争优势，把企业总体作为整合对象，重新进行生产要素和销售体系的调整和构筑新的资本组织，最终形成优势主导产业及产业机构的过程，企业通过产业整合可以从三个方面对财务绩效产生影响：第一是有利于企业成本的降低，即产业链是以产业集聚和行业相关为前提进行布局的，因此其在资源配置效率方面更具优势，对于企业成本的降低十分有利;第二是对于企业创新氛围的形成十分有利，即通过全产业链布局可以促进企业内部信息资源的共享，从而为技术和产品的研发和创新提供动力，增强企业的综合竞争力，最终对财务绩效产生较强的促进作用;第三是有利于企业品牌效应的打造，从而提高企业市场份额及其议价能力，在销售方面具有较强优势，进而最终对财务绩效产生影响。

二是通过协同效应对企业运营管理产生增效作用而影响财务绩效。协同效应对于企业运营管理产生的作用主要体现在增效上，并以增效的方式最终反映到财务绩效相关指标，具体来说能够从三方面的协同效应来产生增效作用：第一是管理协同效应，管理协同效应最终是以管理水平的提高来表现的，具体来说就是通过全产业链布局，强化企业内部管理的合力，从而带动总体管理水平的提升，进而对财务绩效产生影响;第二是经营协同效应，即通过全产业链布局，基于经营协同效应，在增加收入的同时有效降低成本，从而增加了企业日常的运营现金流，对财务绩效产生正向影响;第三是财务协同效应，财务协同效应主要是财务能力的提高、预期效应以及合理避税等，通过全产业链布局，不仅能够为企业提供较为充足的现金流，同时还会通过在企业内部进行税收筹划等策略而降低税负成本，提高资金使用效益，最终提升财务绩效。

三、实施全产业链布局对财务绩效的具体影响分析

从上述分析可以看出，全产业链布局可以从产业整合和协同效应两个方面间接作用于财务绩效，那么在实务中企业实施全产业链布局能够对财务绩效产生哪些具体影响呢？在此具体结合财务绩效评价指标相关内容加以分析。

（一）实施全产业链布局对企业偿债能力的影响

在实务中评价财务绩效的偿债能力指标主要有资产负债率、流动比率和速动比率等指标。实施全产业链布局的过程中会进行一系列的并购重组行为，并且所并购和重组的对象都是与企业上下游相关的企业，在完成全产业链布局之后，核心企业的资产规模将会有所增加，而同时由于进行了并购重组，原本与上下游相关的一些负债等将会归于同一企业，这将会对企业降低自身的资产负债率，提高流动比率和速动比率，对企业偿债能力的提升会产生积极影响。

（二）实施全产业链布局对企业盈利能力的影响

能够从盈利能力对财务绩效进行评价的主要指标有总资产收益率、净资产收益率以及毛利率等指标，由于净资产收益率具有较高的综合判断价值，能够体现企业的销售能力、获取现金能力以及降低成本能力等，因此主要选取了净资产收益率指标来对实施全产业链布局后企业盈利能力进行评价和对比。进行全产业链布局的过程，实质上也是对企业的上下游企业及自身资源进行充分整合的过程，在此过程中，不仅企业的资源使用效率被提升，同时还会有效降低整合前企业之间的运输成本、销售成本、采购成本等，从而大幅提升了企业产品的毛利率，毛利率的提升最终會对企业的净资产收益率产生正向影响。

在此结合中粮集团实施全产业链布局后的净资产收益率加以验证，中粮集团是国内最早明确提出“全产业链模式”发展战略的企业，其从2009年开始通过不断的并购重组、扩建、入股以及分拆上市等产业整合来实现这一目标，经过产业整合之后，中粮集团形成了以粮油糖棉为核心主业的上游产业链，以茶酒肉食乳制品为辅的中游产业链，以配套商业地产、酒店等终端消费的下游产业链，在形成了全产业链战略发展模式之后，中粮集团上游的粮油贸易平台的两家核心子公司的净资产收益率分别从2015年的-1.22%、1.28%上升至2017年的10.85%和10.7%（东方财富网，下同），中游酒业公司的净资产收益率从2015年的5.17%上升至2017年的9.1%，下游城市服务平台的中粮地产净资产收益率从12.07%上升至2017年的15.1%。

（三）实施全产业链布局对企业营运能力的影响

判断一个企业的营运能力强弱的财务指标主要有存货周转率、应收账款周转率、流动资产周转率、总资产周转率等，是判断一个企业财务绩效的核心内容之一。在实施全产业链布局之后，一方面是企业的市场占有份额与之前相比具有了较大幅度的提升，从而带动其销售能力提升，而销售能力的提升将会带来企业的存货周转率、流动资产周转率等指标会有较大幅度的改善;另一方面则是企业的应收账款周转率将会有所降低，主要是完成全产业链布局之后，企业的运营管理多数是以企业内部的形式在进行运转，因此应收账款的变化也主要以内部的增减变动为主，从企业总体来看，应收账款周转率与全产业链布局之前相比相对要高。评价企业营运能力的各项指标在企业实施全产业链布局之后有了相对明显的改善，充分说明企业的营运能力有所提升。

（四）实施全产业链布局对企业发展能力的影响

发展能力主要是指企业未来发展趋势与发展速度的评价。发展能力作为评价企业财务绩效的一个组成部分，其可以从资产规模、市场占有率等持续增长的趋势来判断企业未来的发展前景。评价企业发展能力的主要财务指标有净利润同比增长率、营业收入同比增长率以及利润保留率等。在实施了全产业链布局之后，由于企业涉及的业务范围与之前相比将会大幅扩大，不仅资产的规模会增加，并且收入规模也会因业务范围增加而产生大幅增加，并因此而带动企业整体市场占有率的增加，从这个角度来说，全产业链布局的实施会带动企业发展能力的提升。

四、通过全产业链战略提升财务绩效的保障措施

如上文所述，通过全产业链布局，形成企业全产业链的发展战略，可以从偿债能力、盈利能力、营运能力以及发展能力四个方面对企业的财务绩效产生较强的提升作用。那么在实务中形成全产业链发展战略之后，企业该如何采取措施来确保其必然能够对财务绩效产生提升作用呢？建议企业采取如下保障措施：

一是在全产业链整合过程中要增强对原材料的掌控力，即需要通过多渠道、多元化等方式来增强企业在全产业链上对原材料的掌控力度，以有效防止原材料因自然因素和市场因素的影响而发生较大幅度波动，增加企业的产品成本，进而对产品销售产生不利影响，最终对企业的偿债能力、盈利能力等财务绩效因素产生负面影响，增加企业的财务风险。

二是要从提高研发创新能力入手，对全产业链战略的关键环节进行开发，即企业可从建立健全研发平台和充实研发队伍、加大研发资金的投入、利用外部资源进行科技并购以及建立高效合理的研发创新管理体系等途径来对全产业链战略实施的关键环节进行技术、管理以及产品的研发创新，从而全面增强企业的综合市场竞争力以及发展能力，从而促使企业总体财务绩效的提升。

三是要其企业内部构建快捷高效的内部物流体系，之所以要在全产业链布局过程中构建快捷高效的内部物流体系，主要是因为全产业链布局是以上游和下游企业所处地域和空间为依据来进行的，这就要求企业必须具备十分便捷的内部物流体系才能满足产业链上对各种原材料的需求，才能确保企业总体的成本优势，进而确保财务绩效达到预期。

五、结语

本文以全产业链为研究对象，以全产业链理论为基础，以财务绩效的提升为最终目标，从全产业链战略对企业财务绩效的作用机理入手，分别从偿债能力、盈利能力、营运能力和发展能力四个具体角度探讨全产业链布局对企业财务绩效的具体影响，并据此提出一些保障措施，希望能够对企业通过全产业链战略来提升财务绩效水平，降低财务风险提供参考。

参考文献：

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