余额宝对商业银行的影响与启示

朱磊 中国人民大学

一、引言

（一）问题的提出

目前，在电子商务不断推陈出新的大背景下，我国互联网金融飞速发展，为传统的商业银行同时带来了机遇和挑战。其中，互联网金融为传统商业银行带来的机遇是，国家出台了一系列政策搭建、完善与管理电子支付体系。换言之，现行电商体系中网络销售的主体格局或将被打破，从而构建电商产业的信息化以及资金的合理重组。而互联网金融为传统银行带来的挑战是，其交易规模不断增长，并逐渐占据了主流支付体系，从而抢占了传统商业银行在市场中的利润，对传统商业银行的长期稳定发展产生动摇。鉴于此，本文拟立足于余额宝的发展现状，分析其对商业银行发展的积极影响和消极影响，以期为国内商业银行的应对提供参考和借鉴。

（二）余额宝概述

余额宝诞生于2013年6月，隶属于蚂蚁金服。余额宝能够提供的主要服务有二：其一为余额增值服务，其二为活期资金管理服务，余额宝的基金管理方为天弘基金。

余额宝具有多种互联网金融的特征，其中相对显著的有操作流程简单、使用门槛不高、手续费为零，以及可以随时支取。用户存于余额宝中的额度不仅可以用于理财，还可用于网购、转账以及缴纳费用等消费，这使得余额宝在网络时代可被定义为一个先进管理工具。时下，余额宝已然成为了我国规模最大的货币基金，2018年5月，余额宝又将博时和中欧两个基金公司中的货币基金产品纳入，进一步发展壮大。

二、余额宝对商业银行经营业务的影响

（一）余额宝对商业银行活期存款的影响

存款对任何企业而言都十分关键，这是由于它既是一个企业生存的立足之本，也能令投资人和市场对自身的良性发展有所了解。在以金融为主营业务的商业银行中，存款的数额更是其发展的基础和命脉。

目前来看，余额宝具备留置用户存款的功能，这种功能可被归结为“代活期存款功能”。换言之，用户将自身拥有的资金存至余额宝中，并收取一定的利润。在用户将自身拥有的资金存至余额宝的时间段中，上述资金实际上成为了支付平台的沉淀资金，或是现金流。从时长以及用户体量上来看，余额宝已经具备了与商业银行竞争存款的功能。

此外在余额宝诞生之前，商业银行具备的核心优势主要有二：其一为面向终端客户；其二为庞大的支付网络。然而，余额宝的模式将商业银行这两项优势几乎消弭于无形。时下，余额宝借助自身背后支付宝这一平台依托自身积累的用户数量，产生了较大的使用粘度。虽然从某种意义上讲，余额宝的客户也可视作与其账户绑定银行的客户，但这些客户的交易信息归根结底没有被商业银行的网关获取，从而游离于银行的支付体系之外。鉴于此，余额宝对客户的竞争不仅是竞争支付体系，也是在竞争支付的话语权，这对商业银行的发展格局造成了威胁。

（二）余额宝对商业银行理财业务的影响

1.余额宝对商业银行理财业务的影响

此处不妨将余额宝与商业银行推出的稳健型理财产品进行对比，对比的指标初步选取为“预计年化收益率”和“申购资金要求”，并将比对的结果形成下表2-1。

表2-1 理财产品数据统计表

综观上述理财产品的年化收益率可见，余额宝相对各个商业银行的稳健型理财产品，在年化收益率层面并不占优，加之各大商业银行的信誉度良好，可以说余额宝在收益层面甚至稍显劣势。然而，综观上述理财产品的申购资金要求则可见，各大商业银行的稳健型理财产品申购资金集中在5万元左右，具备一定的门槛，而余额宝的在申购资金层面的低门槛性则能够吸引经济能力较弱的年轻群体。诚然，余额宝的互联网金融属性虽然令其主流使用群体具有经济能力较弱的特征，但上述群体的财富往往会随时间的推移有所积累。鉴于此，若是余额宝能够保持低门槛的申购条件，则会在一定时间内将小额申购群体发展为大额申购群体，从而在长期影响到商业银行的理财业务。

2.余额宝对央行的影响

从前节的分析可见，商业银行应对余额宝等互联网金融的有效方式之一可以是推出理财产品。商业银行的理财产品在年化收益层面不弱于余额宝，因此经济能力较强且对财富流动性需求较弱的客户群体倾向于购买商业银行的理财产品。2019年全年，我国商业银行的理财产品发行数量约为4.8万支，发行规模则约为22万亿，这一规模在数值上大于我国商业银行的存款总额。

此处不妨假设各大商业银行推出的理财产品在年化收益层面趋于稳定，则经济能力较强、对财富流动性需求较弱、追求投资收益的高净值客户会放弃银行活期存款而转向购买银行理财产品，从而动摇银行的盈利根基。

总而言之，商业银行为应对余额宝发展的理财业务，为其存款带来了波动性，即一定程度上令理财资金转变为结构性存款。然而，商业银行往往将理财资金记作表外业务，令央行无法将理财资金按照存款准备金管理，也就间接影响到了央行的宏观调控。

（三）余额宝对商业银行基金代销业务的影响

余额宝成立六年以来，规模已然达到了万亿级别，天弘基金也成为了国内规模最大的基金。2019年，余额宝的客户数量超过了2018年国内排名前十位货币基金的客户数量总和。余额宝对商业银行基金代销业务的影响程度鉴于其成立的年限较短，无法用精确的数据加以证明。然而，余额宝获取基金销售的牌照仅是时间问题，因此在客户以及便捷程度层面均强于银行。

现阶段中，客户可通过余额宝购买的基金产品种类不断丰富，基金公司也在积极与余额宝背后的阿里公司合作推出不同种类、不同特征的基金产品，这对商业银行基金代销的业务造成了较大挑战。此外，近年来出现了一批基金淘宝店，表明基金公司想从过去的银行代销渠道中脱出。余额宝这一互联网金融最终对商业银行基金代销业务的影响尚有待见证，但其依托互联网带来的客户群扩大、营销成本的降低已不容商业银行忽视。

三、商业银行应对余额宝冲击的策略

（一）打造资产管理核心业务

在网络经济的浪潮下，民众的消费越来越趋向于在网上进行，即越来越关注效率的高低。鉴于此，商业银行应基于用户特征，开发出有效的资产管理核心业务。例如，商业银行可采取下述三项措施，对自身的中间业务进行多元化发展：其一为根据客户的差异化需求开拓不同的中间业务品种，这里指的差异化需求可以为业务种类、方式与内容，开拓出的中间业务品种则可以为存款业务进行中的信用卡介绍、投资或理财咨询等等；其二为成立中间业务管理部门，对本行内的中间业务进行控制与监督，以期防范风险；其三为制定统一的中间业务收费标准，令自身获得良好的外部发展。

（二）从垄断模式转为长尾市场模式

现行支付体系下，商业银行垄断模式下的网关已然不再与市场相适应。鉴于此，商业银行不应继续将自身角色定位为支付平台与客户之间的联结者，而应主动介入电子支付体系，向零售银行转型。这一转型可以通过优化自身电子支付链条实现，例如拓展从银行到客户的沟通渠道、抢占电子支付链条等等，其具体做法主要有三：其一为增加预付卡的发行数量，商业银行可利用自身发卡渠道众多这一优长之处，与用户及商户开展合作，吸纳存款和贷款；其二为拓宽收单区域，商业银行可学习互联网金融机构，将自身业务拓展至国外，完善已有的跨境结算业务；其三为与各知名企业联名发行银行卡。

（三）主动寻求新的合作

商业银行可通过余额宝的启发，与基金公司、支付机构等进行深度合作，合作的切入点可选定为“沉淀资金”的归属认定以及处理方式，这是由于沉淀资金的归属者应为客户本人，而存储资金的支付平台等企业并无资金的使用权。如何在政策与实践层面有效利用被搁置的沉淀资金，是支付平台、商业银行以及用户都较为关注的问题，这就需要银行主动寻求与平台之间的深度合作，同时确保资金的安全性和获利性。

此外，商业银行可增加与互联网公司的合作，并将互联网公司的交易平台视作自身的营销平台。以商业银行与支付宝的合作为例，商业银行可将自身的定期、基金以及期货等理财业务与支付宝合作推广，从而吸收潜在用户的闲置资金，实现客户、平台与银行的共赢。

四、总结

本文主要针对余额宝对商业银行经营业务的影响进行了研究，即余额宝对商业银行活期存款、理财业务以及基金代销业务三方面的影响。

在上述研究的基础之上，给出了其应对余额宝冲击的策略，作为研究的结论。本文认为，商业银行应采取打造资产管理核心业务、从垄断模式转为长尾市场模式、主动寻求新的合作等三种方式，应对余额宝的冲击。