医疗器械板块的投资价值分析

佘佳伟 张浩

河北地质大学

一、医疗器械板块的基本面分析

基本面的影响有以下几点。首先是全球需求和供给同时锐减。很多国家都采取了相应的管控措施，一方面，人们无法正常工作，面临收入锐减的压力，必然会缩减消费支出，另一方面，人们无法正常生活，所有的商店关门，服务业遭受重创，大量中小企业倒闭，工人下岗，很多家庭面临信用危机，流动性危机，消费势必一蹶不振，短期来看这种趋势难以改变。在供给方面，同样由于工厂停工，物流受阻，订单减少等状况，无法正常开展生产经营活动，供给必然下降。此后将面临工人就业问题加大和工厂复工问题同时出现。其次是国家之间的进出口贸易往来受阻，出现结构性通货膨胀的可能性很大。各国之间受到影响，海关封闭，物流等部门尽皆受阻，进出口企业收到严重损失，很多小的外贸公司直接就倒闭，即使后续全球状况好转，这些由于公司倒闭引发的市场空缺可能无法及时弥补。

二、医疗器械服务板块的行业分析

首先，国家政策有利于医疗器械服务的发展，我国先后实施了健康中国的战略，人们的健康观念得到提升，每年在健康方面的消费越来越多。我国还实施了中国制造2020战略，要使中国变成制造强国，其中医疗器械是非常重要的高精尖领域。其次，我国医疗器械服务市场将持续扩大，过去五年，我国的医疗器械服务业一直保持着15%的增长速度，在当前状况下，呼吸机，核算检测，消毒器械等需求受到了大幅的增长。最后，国外需求激增，目前国内状况得到了相对控制，但是国外形势依旧严峻，因此产生了大量的与之相关的医疗器械的需求，各主流上市公司订单激增。

三、医疗器械服务板块中的个股分析

本文该板块下的万孚生物为例进行分析

万孚生物（300482）公司全名为广州万孚生物技术有限公司，公司自1992年成立，一直从事体外诊断试剂研究和生产，科研实力强劲，市场占有率高。

盈利能力分析是指通过万孚生物的利润表，对其盈利方面的信息进行分析。本文选取净利润等指标来观察万孚生物的盈利能力。

2019 2018 2017 2016净利润（亿元） 3.87 3.08 2.11 1.45增长率 25.90% 46.06% 45.32% 37.44%营业收入（亿元） 20.72 16.50 11.45 5.47同比增长率 25.59% 44.05% 109.28% 27.65%

从上表中，我们可以看出，万孚生物的净利润增长迅速，在2019年中的四个季度一直保持着不错的增速。营业收入增长同样迅速，虽然从2017年之后，保持着下降的趋势，但是总体上增长速度依旧可观。

营运能力分析师通过考察营运能力相关的指标进行分析。本文选择选择营运周期，存货周转天数，应收账款周转天数来考核万孚生物的营运能力。

2019 2018 2017 2016营运周期 164 148 132 164存货周转天数 97 82 85 133应收账款周转天数 67 65 41 31

从上表中可以看出，从2016年开始，万孚生物的营运能力一直在下降，万孚生物的营运周期一直在上升，存货周转天数和应收账款天数都在上涨，这些原因是因为企业的营业收入增加，整个产品循环时间变长，但是也要注意随之而来的坏账问题。

偿债能力分析是指通过万孚生物的偿债能力相关指标进行分析，本文在此选取流动比率，速动比率，资产负债率三个指标来考察万孚生物的偿债能力。

2019 2018 2017 2016流动比率 3.93 3.39 2.52 5.18速动比率 3.32 2.86 1.98 4.57资产负债率 16.42% 20.06% 29.79% 15.01%

从上表中可以看出，流动比率和速冻比率在2019年对比2016年都是下降的，但是从2017年往后的三年都是逐年递增的，反应短期偿债能力上升，在资产负债率上看，资产负债率逐年下降，反映长期偿债能力下降。

四、结论

在2020年初，这场席卷全球的灾难给医疗器械行业带来的巨大的机遇，同时也增强了人们的健康意识，这个行业势必迎来更大的空间。从财务角度上看，万孚生物在净利润，营业收入上连续四年也都是增长的，且增长速度很快，销售净利率和毛利率也都表现良好。偿债能力上看，万孚生物短期偿债能力上涨，但是长期偿债能力下降。

综合分析，本文给出建议：投资者如果此时处于空头，应当等待时机，短期内股价可能会有波动，在回调的过程中进场，然后长期持有 。投资者如果此时处于多头，应该不急于卖出，在股价稍做调整之后，还会有大幅的上涨空间。