从“蹒跚学步”到“充满活力”，中国资本市场“深改”正在进行时

综编／史 诗

大国崛起，离不开大国金融，而发达开放的资本市场是大国金融的核心元素。

1984年飞乐音响公开发行股票、1990年上海证券交易所成立、2014年“沪港通”正式启动……正在北京举行的庆祝中华人民共和国成立70周年大型成就展，展示了共和国资本市场发展壮大的步伐。

中国资本市场是在十一届三中全会以后，伴随着改革开放一步一步地发展起来的，这是一个逐步从计划经济向社会主义市场经济转轨的过程。中国证监会第二任主席周道炯说：“中国的股市应该讲是改革开放的产物，没有改革开放就没有股市。中国股市的建立和发展，又推动了改革开放，是它的动力。”

中国资本市场从无到有，从规模很小到跃居为全球排名第二的市场体量，实现了跨越式发展。市场经济的浪潮扑面而来，一批又一批上市公司快速涌现。

中国第一次与股市“握手”

在1984年展区，一张看起来像钞票、印着“上海飞乐音响公司股票”的纸片占据一角。

1984年11月的一天上午，上海飞乐电声总厂门口摆出一张桌子，上面放着钱箱、票箱，不时有人前来交钱买股。到了午后，这个临时的摊位撤去。新中国第一只向社会公开发行的股票——飞乐音响由此诞生。

两年后，邓小平会见以纽约证券交易所董事长约翰·范尔霖为团长的美国纽约证券交易所代表团，在接受客人赠送的纽约证券交易所的证章和证券样张后，将一张上海飞乐音响股份有限公司的股票回赠给客人。

国际社会因此发出了“中国与股市握手”的惊呼。从那时起，社会开始知晓、了解股票，一批又一批企业相继奔向资本市场，演绎一段段刻骨铭心的财富故事。

从这一张股票开始，中国资本市场迅速发展，有许许多多的“高光时刻”。1987年，电真空作为第一家试行股份制的国有大中型企业向社会发行A股股票，国企上市破茧。1988年4月，深圳证券公司成立，深发展成为新中国第一只挂牌流通的真正意义上的股票。

中国股市全流通时代到来

1990年12月19日黄浦江畔，包括飞乐音响在内的“老八股”，以12.34亿元市值开启了中国股市迈向第二大股票现货市场的征程。上市公司方阵“雏形”显现。

2003年，合格境外机构投资者（QFII）机制正式启动，中国内地资本市场开始接纳国际投资者的参与。QFII制度是中国资本市场对外开放最早也是最重要的制度安排，是境外投资者投资境内金融市场主要渠道之一。

2003年11月，由证监会编撰的资本市场改革发展白皮书正在准备，解决股权分置问题是“绕不过去的关口”。2004年，白皮书升格为“国九条”，由国务院发布，将发展资本市场提升到国家战略任务的高度。

2005年4月，股权分置改革试点启动，曾经备受“一股独大”困扰的中国股市，开始步入“全流通时代”。

2005年6月10日，三一重工股权分置改革临时股东大会结果出炉，190497151股同意，1股反对。三一重工作为“股改第一股”被载入中国证券市场发展史册。

截至2006年底，沪深两市共1301家上市公司完成或者进入股改程序，占应股改公司的97%。2007年，上证综指以2728.17点开盘，年中创下历史最高点位6124.04点。

2007年11月5日，中国石油以48.6元的价格开盘，当日收盘涨幅163.23%，成交金额近700亿元，超过深证成指的成交总额。当日收盘时其75158.06亿元的总市值超过埃克森美孚，中国石油一夜间登上全球总市值最大上市公司宝座。

2012年9月，全国中小企业股份转让系统（俗称“新三板”）成立。2013年，新三板从小规模区域性试点扩大至全国，成为全国性证券交易场所。2017年8月，新三板挂牌企业突破1.1万家，成为全球上市（挂牌）企业数量最多的证券交易场所，中小微企业占比达94%。

新三板实现了多层次资本市场的突破，一批中小企业挂牌后，获得股权或债权融资，改善了融资结构，提升了品牌价值。与此同时，新三板拓宽了早期投资退出渠道。

科创板开启资本市场改革新篇章

2019年，早已跻身世界股票现货市场“第一方阵”的中国，以制度创新为科创企业打造了一个全新的“增量”市场——科创板。

从2018年11月5日科创板概念首度亮相，到2019年7月22日首批25家公司共同敲响开市铜锣，短短259天的时间，中国资本市场迎来了一个全新板块，创造了“科创板速度”。

截至12月26日，科创板累计受理企业数量193家，其中107家已审核通过，80家注册成功，69家正式上市，28家中止或终止审核。

随着科创板的设立和注册制的试点，各项重大改革举措不断落地，对外开放水平显著提升。资本市场自身的生态环境正在发生重大变化，其服务经济高质量发展的战略地位也不断提升。

2019年6月，证监会主席易会满在陆家嘴（600663，股吧）论坛上提出的九条对外开放务实举措，截至目前，相继落地或正在落地。6月，沪伦通正式启动，中日ETF互通项目也正式开通；10月，证监会宣布提前取消外资持股比例限制的时间表，将于2020年1月、4月、12月分别取消期货公司、基金管理公司和证券公司的外资持股比例限制；11月15日，证监会全面推开H股“全流通”改革。中国资本市场开放程度的不断提升有目共睹。

展望未来，武汉科技大学金融证券研究所所长董登新表示，2020年新一轮的重大改革举措将相继落地，包括新修订的证券法的落地实施，外资股比限制取消，在创业板实施注册制改革，推动新三板市场分层和转板机制的改革等。