基本面仍然非常樂觀 四季度金價有望回升

今年以來，金融市場圍繞著新冠疫情、中美局勢、全球經濟前景、央行刺激措施、美國大選等因素展開，這些正是黃金今年飆升的主要驅動力;儘管金價自8月份出現大幅回落，但今年迄今為止，金價仍上漲了26%。而今已進入四季度，金價漲勢有望重新點燃，因全球疫情蔓延尚未出現放緩跡象，全球經濟前景高度不確定，料將迫使各國央行出臺更多刺激措施;若美聯儲擴大購債，可能會施壓美元提振金價。另外，美國大選即將到來，11月總統大選結果撲朔迷離，副總統候選人辯論結果也是難分伯仲，有分析稱，無論誰贏得大選，要經濟複甦得出臺更多財政刺激措施，這非常有利黃金。

已進入四季度，新冠病毒仍在全球蔓延，疫情未見放緩跡象，感染率正在上升。疫情對石油市場的影響超過了其他任何資產類別，最近，歐美疫情再次爆發，全球新冠肺炎病例增加削弱了需求前景;另外，石油輸出國組織（OPEC）上月產量增加，對油價非常不利。就此全球主要貿易商預計，未來幾個月、甚至未來數年仍將受到新冠疫情影響，石油需求復甦乏力，油價大幅上升幾乎不可能，石油需求高峰恐怕要到下個十年才會出現。今年冬天冠狀病毒病例正在增加，全球石油需求前景惡化，可能會促使石油輸出國組織（OPEC）改變放鬆減產力度的計畫，利比亞最大油田不可抗力解除，挪威影響石油生產罷工結束，颶風“德爾塔”過後，美國產油商開始恢復生產，未來拋壓會進一步加大。

隨著新冠病毒持續蔓延，美國新冠病毒確診病例已接近900萬例，占全球確診病例近四分之一，全球疫情蔓延尚未出現明顯放緩跡象。受疫情襲擊，美國經濟活動遠低於大流行前的水準，經濟復甦迎來最困難階段，第四季度美國經濟增速可能進一步放緩。美國不僅飽受疫情打擊，總統大選也存在變數，選戰已進入最後時刻，料11月難有結果。最新民調顯示，拜登支持率領先特朗普11個百分點，比他過去幾周領先優勢擴大1到2個百分點。有分析稱，11月份大選結果不能出來的可能性很大，若特朗普敗選後他不承認，不同意交出政權，美國將進入一個漫長不確定時期。大選不確定性將繼續縈繞在金市和匯市，黃金被視為一種避險投資，在金融或政治不確定的時期，它不僅能保持價值，還被用來對沖通貨膨脹。

由於新冠疫情持續發展，全球新冠肺炎疫情確診病例超過4200萬，大部分歐洲國家正在經歷第二波疫情的曲線爬升期，市場對再度封閉經濟的憂慮心情再度襲來。受此影響，今年全球各國企業破產數量顯著上升，今年美國將超500家大規模企業申請破產，巴西經濟發展“亮紅燈”，非洲地區經濟預計萎縮3.3%，全球經濟增長將收縮4.3～4.5%。疫情暴發導致全球需求疲弱，失業人員不斷上升，發達經濟體在衰退中更加依賴財政刺激，財政政策成為抗擊疫情的重要武器、經濟增長的引擎。鑒於全球存在諸多不確定性，各國疫情援助計畫紛紛到期，繼續推出更多新的貨幣和財政刺激措施的預期升溫，將成為推動貴金屬價格的重要因素。

儘管黃金運行在橫盤區域，但全球仍存在諸多不確定性，持有黃金的理由太很多，如新冠肺炎持續蔓延、美國大選不確定性、社會動盪、美元走勢擔憂、龐大的政府赤字、龐大的財政刺激、更多刺激措施即將出臺、較低實際利率、英國脫歐，國際貿易爭端;以及中國經濟指標不斷改善，對黃金需求增加等，都是催化貴金屬上漲的重要因素。據WGC數據顯示，9月全球黃金ETF連續10個月錄得淨流入，今年以來全球黃金ETF淨流入達1003噸，持倉量創2018年以來的紀錄，黃金ETF需求仍在上升，投資者對黃金長期戰略性配置需求依舊強勁。