拼多多财务战略分析

周欢

【摘要】近年来随着互联网技术的进步以及经济的快速发展，电子商务进入了高速发展期。财务战略立足于企业整体，着眼于企业未来，可以有效确保企业的核心竞争力以促进其长远发展。本文以拼多多为研究对象，通过对该企业的投资、筹资和运营三大战略进行分析、提出相应的优化建议，希望能为拼多多及其他电商企业的发展提供借鉴。

【关键词】拼多多  财务战略  投资战略  筹资战略  运营战略

一、企业简介

拼多多于2015年9月注册成立，2018年7月在美国纳斯达克上市（股票代码：PDD）。作为中国新电商模式的开拓者，拼多多区别于阿里的淘宝C2C，天猫B2C以及京东自营+B2C的商业模式，创立了以C2M拼团为中心的第三方社交电商平台的独特模式。

目前拼多多正处于快速扩张的阶段。2019年其GMV达到了10066亿元，第一次突破了万亿关卡，同比增速为113%。阿里巴巴同期年度GMV为57270亿元，京东为20854亿元;根据国家统计局的数据，我国网上商品在2019年的零售额达到了106324亿元，同比增长为16.5%。这些数据也表明了拼多多的增速在万亿体量的基础上，高于行业的平均增速近7倍。成立时间接近5年的拼多多，已经是突破万亿成交额的电商平台中最快的一个。所以在处于企业战略核心的财务战略方面，拼多多是如何实施的，值得我们进行分析。

财务战略的目标主要是提升企业的财务竞争力，从而实现核心竞争力。目前，关于财务战略内容的理论主要分为一因素论、两因素论、三因素论以及四因素论。其中，四因素论是指企业的财务战略包括投资、融资，运营和分配战略这四个方面。但是由于拼多多尚无利润分配，所以本文重点针对投资、筹资、运营战略三大方面对拼多多的财务战略展开分析。

二、拼多多财务战略分析

（一）投资战略分析

投资战略主要是一种对公司资源进行分配的战略。它是以总体战略为基础，对资金的投向和重点所做的优化配置。在总体战略中投资战略是处于较高层次的分战略，既是运营战略的货币表现，又会影响其他分战略。以下对拼多多进行投资状况和投资效益两方面进行投资战略分析。

1.投资状况分析

通过对拼多多年报相关信息进行整理，可以发现拼多多的投资表现为对企业内部和外部的投资。由表1可知，拼多多的外部投资首先不同于传统制造业和其他电商平台，主要是短期投资而非长期股权投资。一方面说明企业正处于成长期，对外部投资较为保守。另一方面是短期投资耗费少，周转快并且流动性较好，所以风险较低，但盈利能力明显低于长期投资。其次，其短期资产从2016年到2019年占总资产的比率逐年上涨，说明拼多多在目前主要还是重发展，所以选择的是耗费少、流动性好的短期资产。拼多多的内部投资主要是固定资产和无形资产，但是固定资产占比逐年减少，而无形资产相对于固定资产而言占比较高。当企业在发展战略时，要根据企业自身的性质将无形资产融入其财务战略体系的构建之中。根据拼多多2019年第一季度的财报显示，其研发费用上升至6.671亿元，较去年同期增长了816%，说明其还是偏向于轻资产型投资。

2.投资效益分析

根据表2可以看出拼多多在近四年的投资效益。首先，总资产增长率反映的是公司本期资产规模的增长状况。随着拼多多上市，其总资产增长率也在不断地大幅下降，由2017年的651.91%下降到2018年的224.32%再到2019年的76.13%，拼多多由初创期到成长期，一步步缩小扩张规模，重视企业的后续发展能力和长期利益，避免盲目扩张影响公司的长远发展。其次，净资产收益率主要衡量的是公司对自有资本的运用效率。当企业亏损，净利润为负数的时候该指标则为负数。自2018年上市以来，拼多多的净利润一直呈现的是亏损状态，所以其净资产收益率均为负数。但是根据其现金流量表所展示的数据，其现金流量每年仍为增长状态。并且从2018年到2019年，拼多多的净资产收益率由-115.50%上升到了-32.06%。说明其净资产收益率在不断大幅上升，投资效益逐渐好转。

（二）筹资战略分析

筹资战略是通过分析企业的内外部环境和预测未来的发展趋势，对如何解决该企业筹资的目标、结构和规模等问题做出谋划。筹资是公司成立的前提，也是其发展的基础。以下本文基于拼多多公布的年报，从筹资规模和筹资结构两方面对拼多多的筹资战略进行简要分析。

1.筹资规模分析

由表3我们可以知道，拼多多的筹资规模较大并且筹资金额逐年大幅上升，筹资来源主要是债务筹资和权益筹资。其中，债务筹资规模显著高于权益筹资规模，截止到2019年，负债为514.10亿元，所有者权益为246.47亿元，负债约为所有者权益的两倍。说明拼多多主要以外部债务投资为主，合理的利用了财务杠杆。但同时公司也应该注意长短期借款带来的筹资成本以及可能会引发的财务风险。从增长率来看，除了负债在2019年小幅增长了一小部分，二者几乎都是下降的，说明拼多多在上市之后发展较好，逐渐减少了大规模的筹资，同时也降低了公司的财务风险，让公司处于更加稳定的发展状态。而资产负债率处于下降状态，也说明其在目前阶段注重公司的长远发展。

2.筹资结构分析

因为拼多多在2018年上市，所以截止到目前的财务相關数据不太完整。表4是对其筹资规模的分析，主要从短期筹资和长期筹资两方面进行分析。现有数据可以发现，拼多多的债务筹资主要还是以短期的流动负债为主，其从2016年的14.14亿元大幅增加到了2019年的457.68亿元，但是总体的增长比率呈下降状态，从2017年的756.44% 降到了2019年的87.89%。而非流动负债在2019年的数据是56.43亿元，相较于流动负债其在债务筹资当中已经是占比较小。流动比率主要是在短期债务到期之前，衡量企业的流动资产通过变现以偿还负债的能力。拼多多的流动比率从2016年的1.24到2019年的1.60，呈现为逐年上升的状态。说明了拼多多的资产流动性越来越高，公司短期的偿债能力也逐渐提升，防止出现突发情况使企业处于资不抵债的境地。