私募股权投资基金法律风险探析

北京工商大学 张欣丽

一、私募股权投资基金基本概念及运作模式

（一）基本概念

私募股权投资基金其主要投资目标是非上市公司的权益类资产，并通过溢价退出获得资本增值。中国股权投资基金业协会将私募股权投资基金定义为“以非公开方式向特定对象募集资金，并由专业的基金管理机构运作，主要采取对企业进行股权或者其他类股权工具投资并提供管理及其他增值服务的企业”。

（二）运作模式

私募股权投资基金的生命周期完整体现于私募基金管理人进行“募投管退”的过程中，具体运行过程包括：（1）资金募集。私募基金管理人对私募基金产品进行设计后，往往通过非公开发行的方式向特定群体（具备条件的合格投资者）进行宣传、推介，开展募集工作，投资者将自有资金用于投资。（2）项目投资。资金募集完成后，首先应由私募基金管理人确定的私募产品投资经理对拟投项目进行行业整体分析、背景调查，经过对产业链上下游关系及行业未来的走向等关键信息的收集，归纳出拟投项目的竞争优势与核心投资价值。其后，由基金管理人与目标投资企业（主要是非上市公司）签订私募股权投资协议。私募股权投资协议即在私募股权投资过程中，投融资双方针对已经通过审查的投资项目签订的股权转让、股权回购的合同。（3）基金管理。在这一阶段，私募基金管理人主要是对目标企业的能力、市场发展潜力、交易规模及管理队伍进行全面考察，密切监测基金运作情况以及底层资产经营状况。……