城市轨道交通投融资目标与措施探讨
——以温州轨道交通投融资为例

周 丹

（温州幸福轨道交通股份有限公司，浙江 温州 325000）

一、城市轨道交通项目投融资特征

1.资金需求大

根据《2020中国内地城轨线路概况》与中国交通网站报道显示，截至2020年12月31日，全国（不含港台）共有45个城市开通了233条城市轨道交通运营线路，总长度达7978.19公里，车站4660座；2020年，新增城市轨道交通线路36条，新增运营里程1241.99公里，较2019年增长20.1%；受疫情影响，全年完成客运量较2019年下降约62.9亿人次，下降26.4%。2020年国家发改委批复徐州、合肥、济南、宁波市的新一轮城市轨道交通建设规划，另有厦门、深圳、福州、南昌4城市轨道交通建设规划调整方案获批。预计未来几年轨道交通项目的投资仍将保持高速增长，项目建设资金需求也将不断增大，同时，受地方财力限制，轨道项目的政府资本金出资不断降低，项目融资需求量巨大。

2.项目盈利性差

城市轨道交通的准公益性特征，决定了轨道票价往往根据乘客的承受能力来确定，票价普遍较低，项目建成后的运营收入难以覆盖高额的运营成本和融资利息，2019年全国轨道交通平均运营收支比仅为72.7%，仅有北京、深圳、杭州、青岛等4个城市的运营收支比超过100%，（2020年，经济受疫情影响，数据不具有普遍性）大部分城市的轨道交通项目在运营后较长时期内处于亏损状态，大概需要运营20-25年才能实现收支平衡。

3.投资回收期长

轨道交通项目的建设周期较长，平均建设周期约为5年。城市轨道交通的公益性特征使轨道项目在运营期的现金流不足以承受巨额的还本付息压力，轨道交通短期内难以实现运营收支平衡，项目投资回收缓慢，回收期一般在30年以上。……