新兴市场经济周期：特征事实、影响因素与研究展望

聂 丽，颜 蒙，安 真

(1.吉林大学 管理学院，吉林 长春 130022；2.新罕布什尔大学 经济系，美国 达勒姆 03824；3.邮政科学研究规划院 金融研究中心，北京 100096)

一、引 言

新兴市场经济周期研究是在传统经济周期研究基础上发展起来的。诺贝尔经济学奖得主Lewis针对新兴市场经济周期研究提出了“刘易斯之问”：过去几百年的经济学经验告诉我们，发展中经济体紧密依赖于发达经济体，这种关系是真的不可避免的吗？[1]较早的研究文献[2-3]支持了“刘易斯之问”，无论是从短期经济波动还是长期经济增长，无论是采用宏观加总数据还是使用分部门数据，新兴市场经济和发达经济体之间的协动性明显。然而，自2008年全球经济危机爆发以来，危机前后的一系列研究[4-6]证实新兴市场经济周期与发达国家的经济周期表现出了脱钩的趋势，而新兴市场经济体间的经济周期联系更加密切。

后全球经济金融危机时代，新兴市场经济的发展强化了如下的两个结论。首先，新兴市场在世界经济中发挥了愈加重要的作用。金砖国家(中国、巴西、印度、俄罗斯和南非)的GDP总量约占世界GDP总量的三分之一，这一比重将伴随着金砖国家经济实力的提升而进一步上升。其次，从经济周期的特征事实和经济周期的产生机制来看，新兴市场经济周期与发达国家经济周期存在着明显的异质性[7]29-42。由于新兴市场的经济波动通常会带来更大的福利成本[8-11]，新兴市场经济的稳定对于世界经济稳定和发展极为关键。……