我国融资融券交易的发展及建议

谢珊霞 福建技术师范学院 经济与管理学院

我国从2010年3月开始实行两融制度，标志着我国证券市场开始向成熟市场制度迈进，经过十年多的发展，融资融券在规模有了较大的发展，但也出现了很多投资者由于盲目使用融资融券导致大量损失的情况。因此如何更好的发展我国融资融券业务，不断完善融资融券制度就值得进一步去研究，进而提出可以改进的政策建议。

一、我国融资融券交易现状

2010年3月我国首批6家公司获批开展融资融券交易，2011年两融交易开始转入常规进行。截至2020年12月18日，沪深两市融资融券的余额已达到1.59万亿元，融资融券标的也显著扩大。

（一）融资融券不对称发展，融券做空机制受限

截至2020年12月18日，我国沪深两市的两融余额为1.59万亿元，其中融资余额为1.47亿元，融券余额为1217.41亿元，融券交易在两融余额中的比重仅为7.66%。从结构上来看，两融余额基本上是以融资为主，融券余额占比较小。说明我国融资和融券在业务上处于非对称发展，因此融券的做空机制受限，功能无法很好的发挥。

（二）融资融券余额增长迅速，融资融券标的不断扩充

2010年至2019年我国两融交易量在不断增加，两融余额在2014年至2015年间呈现出爆炸式的增长，2014年两融余额达到近700亿元，之后几年两融余额虽有所下降，但总体维持在高位。2019年8月我国的融资融券的标的证券由此前的950只扩大至1600只，至此我国融资融券标的市值占股票市场总市值由此前的70%增加到80%以上。……