解码垃圾焚烧发电项目公募REITs

毕巍

2021年被业内称为REITs元年。2021年6月21日，首批9支试点基础设施领域公募REITs在证券交易所挂牌上市，万亿公募REITs市场正式拉开序幕。

以垃圾焚烧发电项目为代表的固废行业，是公募REITs试点支持的行业之一。本文从运作模式、收益特点出发，分析公募REITs在垃圾焚烧发电项目面临的风险及对策，希望能够为相关从业人员提供参考和借鉴。

基础设施领域公募REITs简介

公募REITs，是通过证券交易所公开交易，将具有持续、稳定收益的不动产资产或权益转化为流动性较强的上市证券的标准化金融产品。

与股票相比，一是基础设施领域公募REITs采取强制分红政策，具有较高的分红比例，收益分配比例要求不低于基础设施项目年度可供分配金额的90%，收益较股票更为稳定；二是其底层资产主要为成熟优质、运营稳定的基础设施项目，单位价值波动性相对有限。与债券相比，一是基础设施领域公募REITs没有固定利息回报，但有稳定强制的分红机制，并有资产增值带来的份额价值提升预期；二是基礎设施领域公募REITs是权益投资，对于本息没有主体信用担保，而是依赖资产本身运营，因此基金管理人或资产管理机构运营能力对单位价值存在一定影响。

近年来，国家发展和改革委员会（下称“国家发改委”）、财政部、中国证券监督管理委员会等相关部门先后发布一系列支持政策，推动了基础设施领域公募REITs在我国的快速发展。

运作分析

垃圾焚烧发电业务规模

《“十四五”城镇生活垃圾分类和处理设施发展规划》统计显示，“十三五”期间，全国共建成生活垃圾焚烧厂254座，累计在运行生活垃圾焚烧厂超过500座，焚烧设施处理能力为58万吨/日。……