经济超预期回升

廖宗魁

2020年经济顺利收官，经济复苏的动能尤为强劲。

四季度GDP增长超预期增长6.5%，已经超过了疫情前的水平。2020年全年经济增长2.3%，是全球主要经济体中唯一实现年度经济正增长的国家，中国经济再度成为全球经济的发动机。

出口的超预期增长、工业持续保持强劲以及消费的恢复，使得四季度经济大幅回升。但由于通胀的上行是相对滞后的，更能反应企业利润的名义GDP增速上升幅度并没有实际GDP那么快。2021年上半年才是企业利润快速释放的时期，A股市场也将迎来这几年基本面最为美妙的一段时光。

年初以来，市场气势如虹，两市成交量持续突破万亿元，上证指数也突破了3600点关口。但市场的结构分化很严重，市场激辨“白马抱团”能否持续。如果我们把时间维度拉长，就不会纠结在这短期的抱团之中，它也不会成为2021年的主要矛盾，顺周期板块的业绩高增长才是全年市场最主要的驱动。

整体经济回到疫情前水平

1月18日，国家统计局公布了2020年四季度经济运行数据， 四季度GDP（不变价）同比增长6.5%，增速比三季度加快1.6个百分点，明显好于6.2%的一致预期（Wind），经济整体已经恢复到疫情前的水平。

从产业的角度看，第三产业恢复较快，是经济超预期的主要动力。四季度第一产业同比增长4.1%，增速比三季度略微加快0.2个百分点，大体保持平稳;第二产业同比增长6.8%，增速比三季度加快0.8个百分点;第三产业同比增长6.7%，增速比三季度大幅提升2.4个百分点，对四季度经济的拉动较大。……