金融杠杆率、房价泡沫与金融稳定性分析

靳仕斌 李易

湖北工程学院

前言：中国城市房价泡沫、房价泡沫对金融稳定性的影响向来受到学界重视，金融杠杆率、房价泡沫与金融稳定性的关系也属于学界关注的焦点课题。为深入了解三者关系，并更好实现调控政策作用发挥，本文围绕金融杠杆率、房价泡沫与金融稳定性开展了深入研究。

一、金融杠杆率、房价泡沫与金融稳定性关系

（一）基本关系

结合国内外相关研究可以了解到，金融杠杆率、房价泡沫与金融稳定性关系三者存在相互影响的关系，房价泡沫与金融杠杆间存在自增强联动效应，即房价泡沫会随金融杠杆率提升而增高。金融杠杆与房价泡沫间存在价值偏离效应，金融稳定性会因房价泡沫膨胀而下降。房价泡沫与金融杠杆率间存在负反馈效应和风险传染效应，金融稳定性会因升高的金融杠杆率下降，同时金融杠杆率攀升会受到下降的金融稳定性制约。由于金融稳定性与房价泡沫间存在单向逻辑链条，因此金融稳定性下降属于三者关系的落脚点，整体层面上房价泡沫与金融杠杆率相互促进，且二者负向影响金融稳定性的动态联动关系由此形成，由此可初步了解金融杠杆率、房价泡沫与金融稳定性三者存在的关系。

（二）具体关系分析

首先，分析房地产价格泡沫与金融杠杆间的自增强联动效应。结合相关研究可以发现，房价泡沫能够通过供给侧和需求侧房贷提高的方式实现金融杠杆提高，对于供给端银行的资产账面价值来说，泡沫累积会使其不断增加，更稳健的各项考核指标也可随之获得，这种情况下银行会增加贷款供给。……