数字金融与家族企业多元化机理研究

姜智鑫

一、引言

传统普惠金融的发展依赖权威主体推进，具有鲜明的外生性。高服务成本、商业可持续性不强等现实困境，使得规模红利始终难以覆盖长尾群体的有效需求。近年来，得益于大数据、生物识别、人工智能等数字技术对传统普惠金融的创新赋能，数字金融在保障自身商业可持续性的同时，将更好地满足不同群体的金融需求。目前，已有文献研究表明，数字金融在经济增长、城乡收入差距、消费结构、区域创新创业水平以及商业银行行为等方面存在重大影响。其研究视角大多以宏观为主，在为数不多探讨数字金融对企业经营行为影响的研究中，也仅仅考察了数字金融对企业创新、融资约束的缓解。但融资、创新难以涵盖企业经营的全貌，尤其是在供给侧结构改革持续深入的今天，数字金融能否促成企业多元化经营，进而助推企业结构升级的研究还鲜有涉及。

更为重要的是，数字金融还带有弥合理论与现实矛盾的契机，融资约束与制度领域的研究表明，市场缺陷使得新兴市场企业倾向于采取多元化经营，构建内部资本市场以应对外部环境不确定性。随着制度环境以及金融环境的优化，多元化经营所具有的比较优势及企业开展多元化经营的动机也将随之减弱，然而现实生活中却难以见到企业主动剥离非相关业务以明确自身行业特性。同时，伴随着供给侧结构改革的持续深入，传统行业利润空间遭到持续压缩，企业普遍具有开展多元化进入高附加值行业以助推企业产业升级的动机。……