疫情冲击下新兴市场跨境资本流动特征及趋势

钟红 刘家琳

摘要：新冠肺炎疫情的暴发给世界各国经济和金融发展都带来重大冲击。本文分析了2020年新兴市场经济体跨境资本流动特征，并根据资本波动和经济复苏情况预测了未来一年跨境资本流动的变化趋势，探讨了未来新兴市场经济体需要关注的风险。

关键词：新兴市场经济体  跨境资本流动  直接融资  债务违约

受疫情影响，2020年全球经济遭受重创。2020年10月国际货币基金组织（IMF）发布的《世界经济展望报告》预测，2020年全球经济增速下降4.4%，其中发达经济体经济将萎缩5.8%，新兴市场和发展中经济体经济将萎缩3.3%。国际金融协会（IIF）预测，2020年全球经济增速为-3.8%，而2008年全球金融危机后2009年全球经济增速为-0.4%。同时，新兴市场经济体在2020年5月底出现低谷值-2.4%，相比2008年全球金融危机时的-6.1%来说，所受冲击明显较小。

尽管如此，由于新兴市场经济体具有内在的金融脆弱性，其金融市場在2020年一季度受到较大冲击，并体现在资本流动的波动上。2020年3月，美国股票市场4次熔断引发全球避险情绪增强，美元指数大幅上升，新兴市场经济体面临严重的资本外流。资本外流促使新兴市场经济体货币贬值加剧，多国货币相对美元贬值幅度都超过20%。与此同时，新兴市场经济体主权债券风险溢价不断上升，基准全球新兴市场债券（EMBIG）指数大幅攀升，主权债务违约风险加剧。从2020年二季度开始，随着各经济体采取积极的货币政策向市场注入流动性以及疫情蔓延略有缓解，新兴市场经济体的资本外流情况有所改善。……