基于投研一体化平台的债券量化实践

杨骏逸

摘要：从债券市场的发展方向、机构投资者的业务诉求以及海外市场的成功经验来看，开展债券量化业务正当其时。选择投研一体化平台来实现债券量化在各个场景的应用是一条可行路径。本文主要基于债券量化业务中的三个重要因素——驱动因素、风险控制和交易执行，构建了包括六个子系统的投研一体化平台，并在此平台上实践了智能建仓、利率多因子模型构建和债券指数基金监控等经典场景，体现出平台具有较高的实用价值。

关键词：债券量化  投研一体化平台  应用场景  系统建设

债券市场是现代金融市场的重要组成部分。目前，我国债券市场体量庞大、品种齐全、功能多样。随着近年来资管规模的快速增长、交易品种的不断丰富和信用风险的日渐暴露，传统的债券投研及交易方式逐步受到大环境的挑战。在此背景之下，债券量化业务开始纳入机构投资者的视线。

开展债券量化业务正当其时

（一）海外市场拥有成功经验

债券量化业务并非近年新兴的业务，早在上世纪70年代，美国资本市场涌现了一批以量化分析的方式进行债券投资的交易员和基金经理，其中最出名的莫过于John Meriwether领衔的所罗门兄弟套利部门及后来创立的长期资本管理公司（Long-Term Capital Management，LTCM），其借助量化分析工具，利用同質债券价格趋同的策略进行套利，为公司带来了丰厚的回报。除交易策略之外，量化分析在债券信用分析、风险管理等诸多领域亦有应用价值。……