全球绿色国债市场最新进展及思考

韦士歌

摘要：近年来，一些发达国家不断探索绿色国债定价机制并发行绿色国债。本文重点介绍了法国、德国在绿色国债发行、绿色基准国债打造、绿色国债收益率曲线构建等方面的实践，分析了两种模式的主要特点和优势，并总结了全球绿色国债市场建设中值得关注的若干要点。

关键词：绿色国债  基准国债  国债收益率曲线  孪生债券

2020年12月恰逢《巴黎协定》签署5周年。5年前，国家主席习近平出席联合国气候变化巴黎大会，发表有关应对全球气候变化、追求美好未来的重要讲话。5年来，不少发达国家特别是欧洲一些发达国家不断探索绿色国债定价机制，开始发行绿色国债，将所筹资金专门用于绿色预算支出（以下简称“绿色支出”）项目，以此作为一项应对气候变化的重要举措。绿色国债是第二次世界大战以来全球国债市场上第一只以资金用途命名的主题国债产品（thematic bonds），其推出背景及市场影响不可谓不重要。本文将近几年主要发达国家绿色国债有关实践概括为两种模式，对两种模式的主要特点予以对比分析，并基于此进行了一些思考。

线上取点：法国着力打造特定期限绿色基准国债

绿色是大自然的底色。2016年12月，时值《巴黎协定》签署一周年之际，作为推进《巴黎协定》实施进程的举措，法国财政部宣布，财政部筹资局（Agence France Tresor，AFT）将在2017年首次发行一只绿色长期国债。2017年1月23日，法国财政部筹资局宣布，该只绿色国债采用承销机制（syndication）发行，到期日为2039年6月25日。……