基于经济增加值法下的新三板互联网企业价值评估

李红英　毛亮

摘要：近年来，随着新三板市场的不断扩容，在新三板挂牌的公司数量不断增多，其中信息传输、软件和信息技术企业数量急剧攀升。随着“互联网+”热潮的兴起，作为信息传输、软件和信息技术行业一个重要子行业的互联网企业在新三板市场上的比重不断提高。对于投资者来说，有发展前景的新三板互联网公司才具有投资价值。企业的评估价值是投资者在决策时所参考的重要依据之一，因此，选择正确合理的企业估值方法对于投资决策至关重要。本文通过比较企业估值各传统方法在新三板互联网企业中的应用缺陷，得出经济增加值法在新三板互联网企业的价值评估中具有较高的适用性。

关键词：神州优车  价值评估  经济增加值

一、引言

企业价值包括企业有形资产和无形资产的价值。目前传统企业价值评估方法包括内在价值法、相对估值法、经济增加值法。

（一）内在价值法

内在价值法包括现金股利折现、自由现金折现和盈余折现。现金股利折现模型的原理是投资者在持有一个公司股票期间，该股票预计在未来能够收到的现金股利并按照一定的合理折现率折现后的现值总和。自由现金折现模型的原理是将一个公司所拥有的资产预计在未来能够带来的自由现金流按照一定的合理折现率折现后的现值总和。新三板互联网企业大多在2000年后建立，发展时间较短，正处于初创和成长阶段。前期较高的研发投入和让利获得客户的措施使得大多数新三板互联网企业采用剩余股利政策，为满足业务和研发要求，它们往往在提取盈余公积之后可供支付的股利有限甚至无剩余股利可供支付。……