注册制下的抱团取暖

黄慧玲　郭楠

虽然国内多地气温刷新低，A股春季行情却在火热展开。

元旦前后，少数股票带动的“股灾式上涨”引发市场对于机构抱团的激烈讨论，公募基金是其中主角。有人认为机构抱团过度，个股走势严重分化、加速赶顶。有人认为存在即合理，不必过虑。

资金面上，居民资产仍在源源不断地涌入公募基金。据《财经》记者初步统计，年初至今仅仅六个交易日，合计认购规模达1340亿份，参与认购的金额更是高达3000亿（截至1月12日）。有券商分析认为，增量资金短期内仍将驱动抱团行情继续演绎。

核心资产在上涨后出现调整，上证指数一度站上3600点，但随着热门行业龙头集体大跌，抱团松动。市场激辩也在继续，甚至引发了隔空口水战。而在对今年市场的展望中，机构的口径却出奇的一致：对于投资收益的预期，必须降低。

有年轻基金经理直言：“过去两三年，很多同行的做法是选一个好的赛道，然后买赛道里的龙头公司，今年这种舒服的赚钱方式可能要结束了。”

“或许哪一天出现什么意外事件之后，抱团就破灭了。现在这种抱团程度不是常态，一两百倍估值也不是常态。”一位公募基金投资总监对《财经》记者表示。

二级市场生态的变化不能脱离整个资本市场的变革。自科创板建立以来，监管层力推注册制及一系列配套改革举措，这无疑有助于优化市场结构，形成优胜劣汰的良性循环，有助于遏制炒壳、炒小差等现象。

随着A股机构化程度不断加深，抱团龙头是否也给市场带来了风险？……