大国博弈中的金融策略

沈联涛。作者为香港大学亚洲全球研究院高级研究员，香港证监会前主席

世界进入21世纪第三个十年，我们一定要看清楚，当前金融错配的商业模式究竟错在哪里，自身的盲点又在哪里。在大国博弈中，如何利用货币手段、金融战略来巩固自身的优势。

金融风向转变

第二次世界大战后，许多独立国家不得不筹划如何为公民提供更好的工作和更丰厚的收入，发展战略从而受到人们关注。基本的思想流派有三种。首先是受亚当·斯密启发而萌生的新自由主义的自由市场哲学，经由布雷顿森林体系、国际货币基金组织和世界银行等机构建立而备受推崇。第二种受到印度甘地家族和一些拉美人士青睐，这一流派强調自力更生的同时，主张辅之以进口替代的工业化战略。日本人得到美国支持，探索出第三条道路，即制造业出口模式，东亚国家循其先例，都取得了巨大成功。

金融理论的创新也是由美国人所引领。最具影响力的是格利和肖在《金融理论中的货币》（1959）中对金融深化理论的研究，而这在很大程度上受到统计学家雷蒙德·戈德史密斯对美国储蓄和金融中介所做研究的影响，包括他发表的美国一系列国家资产负债表，货币和金融不能脱离实体经济。20世纪70年代最具影响力的金融研究是罗纳德·麦金农的《经济发展中的货币与资本》（1973）。1971年，当美元与黄金脱钩，浮动汇率和自由市场经济大行其道，也为通胀风险、信贷扩张和金融危机打开了大门。……