高杠杆下恒大集团流动性风险分析

唐 艳 苏雅妮

（湖北经济学院会计学院，湖北 武汉 430205）

房地产行业自改革开放以来发展迅猛，是我国经济发展的重要力量。它直接影响了人民的生活幸福感，然而过度的资本介入使得房地产行业进入黄金发展阶段，伴随着行业的蓬勃发展滋生了投机行为，房地产与金融体系深度关联。由于房地产行业高库存、高负债、高杠杆、高度金融化的特性，近几年房地产贷款余额占金融机构贷款余额均大于25%，然而随着金融去杠杆、结构性缩紧信用，房地产企业债务风险、流动性风险逐步大面积暴露。为防止房地产债务风险和流动性风险往金融体系传导， 2020年8月，住建部、中国人民银行为控制房地产企业有息负债的增长设置了“三道红线”；2020年10月，在党的十九届五中全会中，强调持房住不炒、租购并举、因城施策，促进房地产行业稳健发展；2020年12月31日，人民银行、银保监会联合发布《关于建立银行业金融机构房地产贷款集中度管理制度的通知》为防范金融体系对房地产贷款过度集中带来的潜在系统性金融风险。

一、公司简介及债务现状

1.公司简介

中国恒大集团于1997年在广州市成立，并于2009年11月5日在香港联交所主板挂牌上市，上市之后一直活跃在中国房地产行业前十，连续六年蝉联世界500强，在2021年排名122位。目前恒大是一个以地产业务为主，集金融、健康、文旅、体育及新能源发展为一体的世界500强集团。2017年以来，国家对房地产管控越来越严格，相关收紧政策接连颁布，中国恒大集团战略从以前“大智慧、大战略、大发展、大胜利的目标”向低负债、低杠杆、低成本、高周转的“三低一高”的经营模式转型，2020年恒大全面实施“高增长、控规模、降负债”的新发展战略。……