三条红线政策对房地产行业的影响

陈未敖 张雪茹

摘要：在“三条红线”的融资新规要求下，房地产企业难以持续采用高杠杆的策略进行企业发展与扩张，有利于“房地产企业金融三高”问题的解决。与此同时，房地产行业有希望获得一个金融相对稳定的利好局面，发展环境进一步得到优化。本文通过事件研究法对A股房地产上市公司进行研究，发现从样本公司的具体特征上看，“国企”公司受“三条红线”政策的影响整体上要强于“民营”公司，中部、东部以及西部公司受到的影响程度依次递减，房地产业务占比越低的公司所受的影响越显著，未踩“三条红线”政策规定内容的三组公司受到的负影响程度均要比对照组公司更大一些。

关键词：三条红线;房地产行业;实证研究

引言

2020年是新冠疫情大蔓延之年，国际上很多国家的经济出现严重倒退。不过中国做为主要经济体一枝独秀，依靠的很大一部分是基建和房地产投资。特别是房地产的投资对2020 年的中国占据特殊的地位。从三大需求的变化曲线可以看出，固定资产投资对于国内经济增长起到了重要作用。

对于房地产行业来说，高负债率、高融资成本、高土地开发成本是房地产企业经常面临的“房地产企业金融三高”问题。在“三条红线”政策的加持下，监管部门不仅对房地产企业举债标准进行了统一规范，而且还将管控范围扩大到了信托、资产管理产品、海外融资等层面。为了应对“后疫情时代”的到来，需要综合分析居民可支配收入和消费支出的变化情况，房地产上市企业应积极转变以往的企业发展模式和融资方式，积极实现企业发展的“去杠杆化”。……