汇改视角下的人民币汇率波动性研究
2021-03-01 05:24:50李治远张光兰温瑞瑞
通化师范学院学报
2021年2期
李治远，张 岩，张光兰，温瑞瑞
人民币汇率波动增大和人民币汇率改革基本保持同步.特别是“8.11 汇改”后，人民币对美元中间价多次刷新历史最大降幅，影响了国内的通货膨胀预期，加大了央行制定和执行货币政策的难度，不利于新常态时期我国经济的健康运行［1］.学者们对人民币汇改波动问题进行了广泛的研究.曹秋菊使用1992—2015 年人民币对美元、人民币对日元等数据，构建VAR 模型，使用脉冲响应分析方法和方差分析方法对人民币汇率波动影响因素进行实证研究发现，外商直接投资、外汇储备、货币供应量、进出口总额等因素均对人民币汇率波动具有显著影响［2］.孙少岩等使用ARIMA-GARCH 模型，对人民币加入国际货币基金组织特别提款权（SDR）货币篮子后，人民币汇率波动进行研究，数据时间跨度为2016 年至2018 年，结果显示中国外汇市场中间价波动存在明显的ARCH 效应，复合模型较好地拟合了入篮后人民币汇率波动状况［3］.吴志芳等引入中美利差、中美货币供给量差、外汇干预等因素，构建TVP-VAR 模型探究人民币汇率波动的影响因素，认为传统货币政策对人民币汇率的影响相对较小，货币供给量对汇率波动的影响较大，资本开放和人民币汇率自身对汇率波动影响也较大［4］.
本文以“8.11 汇改”为切入点，使用GARCH模型和非对称的EGARCH、TARCH 模型分析人民币汇率波动性，某种程度上解决单一模型缺乏对结果的对比性情况，具有一定的创新性和现实意义.
1 “8.11 汇改”前后人民币汇率波动……
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