2021年1月债券市场风险监测简报

黄稚渊

价格风险监测

2021年1月，中债-新综合净价指数下降0.06%，至99.80點;10年期国债收益率上行4BP，至3.18%。债券市场波动性相对偏高，10年期国债收益率波动率处于历史值的58%分位数。

信用风险监测

1月，债券违约规模环比下降。当月新增违约或展期债券9只，规模合计为83.05亿元，月度违约率为0.32%;新增违约或展期企业2家，除已违约或展期的债券外，还存续23只281.70亿元待偿债券。

1月，信用利差走势分化。5年期AA级产业债信用利差收窄8BP，至157BP;5年期AA级城投债信用利差扩大5BP，至154BP。新发公司信用债资质整体下沉，其中债市场隐含评级（以下简称“隐含评级”）平均得分下降0.13分，至85.30分。存量公司信用债隐含评级边际下调，其隐含评级指数下降0.08%，至96.31点。隐含评级下调债券共254只，占存量债比重上升0.27个百分点，至1.35%;涉及发行主体39家，数量居前三位的行业分别是建筑业、综合和制造业。

流动性风险监测

现券流动性继续上升。1月，日均现券交易量环比上升13.06%，至0.86万亿元;换手率环比上升0.08个百分点，至0.74%。

货币市场流动性继续收紧。1月，中债七天基准回购利率（BR007）平均为2.49%，环比上升31BP。月末BR007上升至全月最高点4.50%，高于上月高点162BP。流动性分层幅度扩大。中小银行与大型银行的平均融资成本利差下降4BP，至1BP;非银机构、非法人产品与大型银行的平均融资成本利差分别上升18BP和20BP，至47BP和58BP。利率债与非利率债的担保品利差扩大23BP，至67BP。

杠杆率监测

债券市场杠杆率下降。1月，债券市场总体杠杆率为110%，环比下降2个百分点，同比持平。杠杆率高于200%的机构占3.77%，以券商资管、基金专户、券商自营为主。从各类机构的杠杆率来看，全国性商业银行、外资银行稳定，城市商业银行、农村银行类机构下降;保险机构、券商自营、信用社下降;银行理财、保险产品、证券基金、基金专户、券商资管、信托计划、社保基金、年金下降。

回购风险监测

质押式回购担保率微降，买断式回购担保率上升。1月末，未到期质押式回购总体担保率下降0.03个百分点，至109.27%;未到期买断式回购总体担保率上升1.69个百分点，至107.13%。担保率低于97%的融资方有1家，类型为基金专户。

作者单位：中央结算公司统计监测部

责任编辑：刘颖  鹿宁宁