中国国际直接投资双向发展的内在机制
——基于人均GDP视角

田素华 李筱妍

(复旦大学 世界经济系，上海 200433 )

一、 引 言

中国国际直接投资流入(IFDI)和国际直接投资流出(OFDI)同时迅速发展引起了广泛关注。邓宁(Dunning，1981；1988；1996)提出的国际直接投资发展阶段理论(1)J. H. Dunning, “Explaining The International Direct Investment Position of Countries: Towards a Dynamic or Development Approach,” Weltwirtschaftliches Archiv 119 (1981): 30-64. J. H. Dunning, Explaining International Production (London: Unwin Hyman, 1988). J. H. Dunning, & J. D. Narula, Foreign Direct Investment and Governments: Catalysts for Economic Restructuring (London: Routledge, 1996).，将一国直接投资发展分为五个阶段。第一阶段为人均GDP在400美元以下，区位优势不足以吸引国际直接投资流入；第二阶段为人均GDP在400美元至2000美元之间，国际直接投资流入开始增加，但对外直接投资微不足道；第三阶段为人均GDP在2000美元至4750美元之间，国际直接投资流入速度开始放缓，对外直接投资增长速度上升，净对外投资头寸得到改善；第四阶段是人均GDP超过4750美元时期，国际直接投资流出存量接近甚至超过国际直接投资流入存量，企业有能力与世界范围内的企业竞争；第五阶段，净对外投资头寸开始下降，国际直接投资流入与国际直接投资流出维持相对平衡。

现有文献多从“一带一路”倡议切入，研究中国企业对外直接投资的原因。比如，Liu等(2017)研究发现(2)Y. Liu, Y. K. Tang, X. L. Chen, & J. Poznanska, “The Determinants of Chinese Outward FDI in Countries Along ‘One Belt One Road’,” Emerging Markets Finance and Trade 53.6 (2017): 1374-1387.，影响中国在“一带一路”沿线国家直接投资的因素包括东道国的汇率水平、市场潜力、开放程度和基础设施等。刘志东和高洪玮(2019)研究发现(3)刘志东、高洪玮：《东道国金融发展、空间溢出效应与我国对外直接投资——基于“一带一路”沿线国家金融生态的研究》，《国际金融研究》2019年第8期。，中国在“一带一路”沿线国家的直接投资不仅受东道国金融生态影响，还与周边国家金融生态的空间溢出效应有关。政策激励一直被认为是中国IFDI和OFDI快速发展的关键因素，从国际生产折衷理论(OLI)到“国家特定优势”理论，都强调政策因素对中国从FDI流入到FDI流出的影响。……