审视人民币升值过快风险

乔慧

2020年，人民币经历了先贬后升的过程，特别是2020年5月以来，人民币步入一个大幅升值通道。2021年1月4日，人民币兑美元汇率出现猛烈拉升;2021年1月5日，人民币兑美元汇率中间价为6.476，较前一交易日报价上升648个基点，进入6.4的区间。如果拿2021年1月5日人民币兑美元汇率中间价与2020年5月29日年度最高中间价7.131 6相比，人民币兑美元已升值约9.2%。

本轮人民币升值的部分原因

首先是我国抗疫斗争取得决定性的胜利，在全球率先基本走出疫情阴霾，经济恢复性增长较快，是2020年全球唯一实现经济正增长的主要经济体，经济基本面干净而有活力。同时，我国依然是大量国际资本投资的首选之地。

其次是中美贸易顺差继续存在。据海关总署统计，2020年，我国对美国出口额为3.13万亿元，同比增长8.4%;我国自美国进口额为9 318.7亿元，同比增长10.1%;我国对美国贸易顺差约2.2万亿元。

再次是我国持有大量美国国债。虽然截至2020年10月的25个月里，我国已累计抛售价值约1 740亿美元的美国国债，但至少仍持有1万亿美元的美国国债。

最后是美國大选造成该国社会撕裂，严重影响其经济复苏，国际投资者对美国出现失望情绪，导致部分避险资金流出。而人民币是当下国际货币基金组织特别提款权（SDR）货币篮子中币值最为稳定、无风险资产收益率最高的国际流通货币，深受国际投资者追捧，从而其国际流通需求呈现增加之势。

人民币升值利弊互现

一直以来，人们对人民币升值有一种恐慌心理。不可否认，人民币升值可能直接影响对外出口，削减来自国外的直接投资，制约国内旅游业发展，降低产品国际竞争力，同时导致巨额外汇储备缩水。……