大豪科技：注入资产客户去哪儿了

杨现华

大豪科技（603025.SH）的收购已经两易其稿，购买的核心资产北京红星股份有限公司（下称“红星股份”）渐露真容，后者若隐若现的客户也成了市场的疑惑。

与5亿元左右的净利润相比，红星股份约55亿元的预估值看似并不离谱，但是在收入变化不大的情况下，红星股份盈利能力却大幅增长，且公司的主要客户要么注销不见、要么刚刚成立零实缴资本就突击进货数千万元，公司光鲜业绩背后隐藏着怎样的真相呢？

大客户消失不见

早在2020年12月初，大豪科技就披露了收购预案，这份不足百页的收购公告除公布了收购对象外，并无太多其他实质内容，但核心收购对象红星股份已经足够市场兴奋了。

根据收购方案，大豪科技将收购北京一轻资产经营管理有限责任公司（下称“资产管理公司”）、北京京泰投资管理中心、北京鸿运置业股份有限公司合计持有的红星股份100%股份。资产管理公司除拥有红星股份外，还有“北冰洋”汽水和“义利”包面等其他收入，盈利贡献也不低。

红星股份主营业务为白酒，“红星二锅头”是其主打品之一。在白酒赛道股备受追捧的当下，大豪科技抛出收购白酒资产的方案，其在二级市场引起的反响可以想见，复牌后连续11个交易日涨停就是最好的明证。早在收购预案初期，有机构就给出了大豪科技约400亿元的市值，收购的资产估值超过300亿元，停牌前大豪科技的市值不过80亿元出头。

红星股份有多重要？

2018-2019年、2020年1-11月，资产管理公司……