鹏博士：扭亏背后暗雷滚滚

启凡

2021年1月29日，鹏博士（600804.SH）发布业绩预告，2020年预计盈利约1亿元到1.16亿元。

然而，在一片看似繁华的背后却是主业持续亏损的不争事实，2020年鹏博士非经常性损益约4亿元到4.76亿元，扣非净利润亏损约3亿元到3.60亿元。

主业衰落 财务大洗澡嫌疑

鹏博士1994年上市，主营业务专注于通信行业，始终围绕互联网接入等相关业务展开经营。2020年上半年，公司总收入为28.51亿元，其中互联网业务收入为26.68亿元，占比为93.58%。在互联网业务中，家庭宽带及增值业务收入为14.81亿元，占总收入的比例为51.95%;智慧云网及增值业务收入为4.36亿元，占比为15.29%;数据中心业务收入为7.03亿元，占比为24.66%;海外业务及其他收入为4859万元，占比为1.7%。

可见，家庭宽带及增值业务是公司第一大收入来源。

近几年，鹏博士主营业务持续疲弱。2016-2019年，公司营收分别为88.5亿元、81.7亿元、68.6亿元、60.5亿元，期末应收项目分别为2.92亿元、3.36亿元、3.29亿元、4.35亿元。过往四年，公司营收下降31.63%，而期末应收项目增长48.97%。2020年前三季度，公司营收41.42亿元，同比下降9.34%;期末应收项目高达11.65亿元，同比暴增168.01%。鹏博士主营业务的含金量由此可见一斑。

与此同时，鹏博士的盈利能力也在不断下降。2016-2019年，互联网接入业务是公司第一大收入来源，营收分别为74.67亿元、67.14亿元、52.82亿元、41.62亿元，毛利率分别为60.22%、55.63%、51.93%、42.83%，收入不断下滑，毛利率也在不断走低。从整体来看，2016-2019年及2020年前三季度，公司毛利率分别为57.44%、53.72%、50.96%、42.13%、39.58%。

此外，鹏博士还存在财务洗澡的嫌疑。2016-2019年，鹏博士的净利润分别为7.59亿元、7.4亿元、3.77亿元、-57.78亿元，2019年大幅亏损是因为计提了巨额的资产……