主要经济体复苏分化加深刺激政策面临转向
——2021年三季度全球经济形势分析

□ 吴 妩

2021年三季度，世界经济继续复苏，但复苏分化加深，生产消费恢复差异明显。全球通胀压力持续加大，供需矛盾突出，上游端大宗商品价格持续走高。全球风险不容忽视，债务持续走高，市场资金不足。同时，非美货币均不同程度承受贬值压力，且通胀倒逼美联储货币政策转向，加息预期不断增加。三季度世界经济总体呈现“三个加”的特点。

|复苏分化加深，结构失衡明显

（一）发达国家和新兴市场国家之间复苏前景分化

由于新冠疫苗接种的快速推广，加之宽松货币政策刺激，发达经济体的复苏更为强劲，新兴市场国家复苏则较为缓慢。从三季度GDP 同比增速看，美国为4.9%，欧元区为3.7%，英国为6.6%，巴西为4.0%，墨西哥为4.5%。新冠肺炎疫情冲击之下，新兴市场国家疫苗短缺阻碍经济活动的正常化，复苏前景与发达国家相比差距进一步拉大。从先行指标看，三季度，发达国家制造业采购经理指数（PMI）普遍高于新兴市场国家（图1）。7-10月，发达国家如美国、欧元区和英国PMI均保持在60 左右，维持强劲态势。10月，美国PMI 为60.8，欧元区为58.3，英国为57.8。新兴市场国家如巴西和墨西哥PMI保持在枯荣线（50）左右，印度保持在55 左右，均明显低于发达国家同期水平。10月，巴西PMI 为51.7，墨西哥为49.3，印度为55.9。

图1 全球主要国家PMI（2020年10月-2021年10月）

（二）消费端优先恢复，生产端有所滞后

三季度，美欧居民消费继续稳步增长，8月和9月，美国商品零售额环比增速均为0.7%，8月欧元区商品零售额环比增速为0.3%，比上月提高2.9 个百分点。同时，7月和8月，美国进口额同比分别增长22.2%和20.6%，欧元区为17.2%和26.5%，日本则高达28.6%和44.7%，表明发达经济体内需较为强劲（图2）。……